投资大白话 - (EPUB全文下载)

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版权信息
书名:投资大白话（雪球「岛」系列）
作者:我是腾腾爸
ISBN:9787916002867
中信出版集团制作发行
版权所有•侵权必究
第二十章 关于人性的思考
说一千道一万，有质量的演讲和评述总是围绕着一个统一的主题进行，或急或缓，直至结束。正如本书，经过漫长的跋涉，终于接近尾声。对于著者而言，需要一番总结性陈述，作为全书内容的提纲挈领，便于朋友们阅读和理解。对于读者而言，也需要在观摩著者总结的过程中加深理解与思考。好老师碰到好学生，教育与探讨才会振翅齐飞，达到最好的效果。
腾腾爸不敢自夸是一个好老师，但最起码耐心还是有的。腾腾爸也不敢奢望总是能碰到好学生，但坚信天赋在我之上者比比皆是。碰到这样的朋友，能引发彼此探讨与交流的兴趣，足遂心愿。
废话少说，我们最好还是回归到投资这个正题上来。
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投资最重要的事儿——思考人性
格雷厄姆在《聪明投资者》一书中，对防御型投资者（或者称保守型投资者）的证券组合提供了一个“股债平衡方案”，建议投资者将本金一分为二，50%用于购置股票，50%用于购置高等级债券：当债券利率高于股票利率时，沽出股票，增加债券配置，使债券的最高占比达到总本金的75%；当股票利率高于债券利率时，再沽出债券，增加股票配置，使股票的最高占比达到总本金的75%。也就是说，投资者对于股票的配置应依据行情的好坏，在总本金的25%～75%灵活移动，当然，同样的规则也适用于债券。按照这种方式，投资者就达到了一种动态的股债平衡。
我们看到，按照格雷厄姆的方法，无论股市行情好坏，我们的投资资金总有去处，这样就避免了资金的空转，更重要的是，我们因此而寻找到了应对牛熊转换的法宝，如果能够坚定地在市场中执行，我们也能够坦然应对市场的各种正常、非正常的波动。
正因为此，格雷厄姆在《聪明投资者》这一本书中，信心满满地告诉我们：投资者只要找到了正确的方法，是不会在手中空留现金的。也就是说，只要手中有现金，他就应该将现金投资出去。
话没说，但意思再明显不过：现金是罪过。
那么，格雷厄姆的这种投资方法是不是最好的投资方法呢？或者说，是不是收益率最高的投资方法呢？
显然不是。
格雷厄姆也明白这一点，要不然，他也不会把这种方法称之为“防御型投资”。
比如在这本书的第四版第八章中，他就带着我们明确探讨了“贱买贵卖法”和“程式方案”。在探讨中，他也承认如果投资者善于运用这些方法，那么就能取得理想的投资收益。比如“贱卖贵卖法”，几乎是所有初入股市者都具有的思考方法：在股价低的时候买，在股价高的时候卖，这样不就赚了吗？低买高卖以获盈利，可以说不啻于股市，不限于股民，农贸市场上所有的小商贩一直遵守的其实就是这套最基本的生存哲学。从本质上讲，股市也是一种市场，将这种哲学移植于股市自然而然，无可厚非。所以贱买贵卖恐怕是初入股市者最朴素、最本真、最天然的一种想法。我以前讲到过一个例子，某天我去修车，在修车场听到一帮人争论如何在股市赚钱，众人争吵到面红耳热之时，修车场看门的老大爷实在忍不住了，一声断喝，说：股市挣钱有什么难的，不就是3块钱的时候买10块钱的时候卖吗？一句话换来一片哄笑。我在心里赞叹这位老大爷不经意间点明了投资真谛的同时，又反问：既然这位看门大爷也深知投资之道，为什么他成不了巴菲特而依然在修车场看门呢？
的确，从理论上讲，贱买贵卖思想无可挑剔。只要投资者能够把握住牛熊，那么这种思想和理论就有实践成功的可能。而牛市与熊市的特征又是如此之鲜明，鲜明得以至于格雷厄姆先生也忍不住在书中为我们不吝笔墨地列举牛市的种种特征。
但是，即使这样，在实践中，这套看起来简单易行的理论究竟又有多少人可以成功灵活运用呢？
答案是：很少。
人们总是在市场下跌时悲观，以至恐慌；而在市场上涨时乐观，以至疯狂。
回头想想新生的中国市场，同样的尴尬更是一再上演——为什么Ａ股市场总是逃不脱“一赚二平七负”的怪圈呢？
一地鸡毛后，市场似乎总是唯有报以一声叹息为此做结。
各种各样的程式方案，最终的结局与之类似。
所以探讨来探讨去，最后的结果，格雷厄姆还是为我们否定了上述这些林林总总的投资大法。
我以前一直弄不明白，凭格雷厄姆的江湖地位，凭他纵横股海几十年的丰富阅历，他怎么就会漠视看起来更科学、更简单、更有效，可能也更易理解、更受欢迎、更有拥趸的投资方法，而偏偏向我们推荐那样一种机械无聊、看似呆头呆脑的投资方法呢？
我总是认为，股民是可以改变的，正确的投资思想和简单易行的操作思路，是可以为大众所掌握的。为此，在网络上，我写了大量通俗易懂的股市普及帖，一再向股友灌输克服诱惑、坚守常识的思想。我以为凭自己一腔热血，是可以为初入股市的新鲜小韭菜们做一些有益的事的——我以为我可以改变这些人中大多数人的思想和行为。甚至为此，我还在雪球上获得了一顶“话痨先生”的大帽。
但是，2015年的股灾以来，我深受教育。现实让我从感性的激情中逐渐冷静下来，清醒下来。我开始认识到，大多数人通过说教是很难改变思想的，甚至对很多人来说，股灾也没有让他们清醒，只是让他们产生悲观丧气的思想和情绪，产生知难而退的想法。
也就是说，股灾只是吓跑了他们而已。
这就是现实，这就是人性，这就是现实中的人性。
我越来越欣赏很多股市老手常挂在嘴边的那句话了：韭菜就是用来收割的，不是用来培养的。
这话也许带有某种情绪化的极端色彩，但对大多数人而言，这的确是一个冷酷的事实。
写到这里，忍不住想抖落我身边几个普通人的股市“情事”。
我一个朋友，以前我们介绍过：大盘1700点我劝他入市买股票时，他嘲笑我；3400点我认为不适合他入市时，他又匆忙开了户；在4500点我认为不能再追高时，他又不停地加大投资，而且还不听劝地在后期追加了大把神票。
现在什么结局，不用多说了吧。
可以说，在生活中，这是跟我最亲密的一个朋友。我口吐白沫地给他我最真切、最认真的指导，结果居然还是这样。
人性之不可更，以至于此。
说起来，还有更可笑的。
想当年，腾腾爸对股市一窍不通，之所以入市，完全是腾腾妈炒股被套，我是为了拯救爱人于危难，才下海独闯 ............

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