集中投资：巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略 - (EPUB全文下载)

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图书在版编目（CIP）数据
集中投资： 巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略 / （美） 艾伦·卡尔普·波尼洛，
（美）迈克尔·范·比玛， （美） 托比亚斯·E. 卡莱尔著；肖凤娟译.
— 北京：中国青年出版社， 2017. 10
书名原文：Concentrated Investing: Strategies of the World’s Greatest
Concentrated Value Investors
ISBN 978-7-5153-4871-1
Ⅰ. ①集… Ⅱ. ①艾… ②迈… ③托… ④肖… Ⅲ. ①股票投资－研究 Ⅳ. ①F830.91
中国版本图书馆CIP数据核字（2017）第199572号
Concentrated Investing: Strategies of the World’s Greatest Concentrated Value Investors
Copyright © 2016 by Allen C. Benello, Michael van Biema, Tobias E. Carlisle.
This translation published under license with the original publisher John Wiley & Sons, Inc.
Simplified Chinese translation copyright © 2017 by China Youth Press.
All rights reserved.
集中投资： 巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略
作 者：〔美〕艾伦·卡尔普·波尼洛 迈克尔·范·比玛 托比亚斯·E. 卡莱尔
译 者：肖凤娟
责任编辑：肖 佳 于 典
美术编辑：张燕楠
出 版：中国青年出版社
发 行：北京中青文文化传媒有限公司
电 话：010-65511270/65516873
公司网址：www.cyb.com.cn
购书网址：www.z.cn
版 次：2017年10月第1版
开 本：787×1092 1/16
字 数：220千字
京权图字： 01-2016-4497
书 号：ISBN 978-7-5153-4871-1
定 价：35.40元
中青版图书，版权所有，盗版必究
目录
序 找到瞄准的靶心
导言 集中投资——知者甚少的投资策略
第1章 卢·辛普森：战胜市场的自律投资者
第2章 约翰·梅纳德·凯恩斯：投资哲学家
第3章 凯利、香农和索普：量化投资者
第4章 沃伦·巴菲特：遵循凯利公式的“股神”
第5章 查理·芒格：集中投资之神
第6章 克里斯蒂安·西姆：实业投资家
第7章 格林奈尔学院：捐款基金传奇
第8章 格伦·格林伯格：偶像破坏者
第9章 结语：集中投资者的共同性格
序 找到瞄准的靶心
有一次，迈克尔和我前往会见一位投资经理。在出租车上，我们俩萌生了写这本书的念头。由于开展了母基金
（Fund of Funds，缩写为FOF）
业务，迈克尔会定期采访一些倾向价值投资的基金经理，在他的职业生涯中，至少已经会见了几百位这样的经理人。这次情况有些特殊，迈克尔让我与他随行，并帮忙评价一位新锐经理人。我同意在自己几个会谈的间隙陪他前往。就像出租车不可能是催生出版计划的地方，我们也同样对多年来在观察投资业务的过程中所遇到的奇怪矛盾感到困惑不解：投资人获取的投资回报与他们分析、理解公司的能力并不总是紧密相关。
带着出书的初始念头和几个采访计划，迈克尔和我来到威立出版社，寻求比尔
·
法隆
（Bill Fallon）
的帮助。比尔为我们引见了《量化投资》及《反直觉投资》这两本畅销投资书籍的作者，托比亚斯
·
E. 卡莱尔
（Tobias Carlisle）
。我们发现这两本书在关于投资的理念上大致相似，特别是与我们计划撰写的书籍的主题——集中投资——也十分契合。我们和卡莱尔一拍即合。他同意加入迈克尔和我，成为合著者。在将采访的原始记录和投资者及其王牌投资与相应的历史和理论背景相匹配的过程中，他提供了重要的帮助。托比亚斯还帮助对投资策略进行量化测试，以鉴别取得超额市场收益的驱动因素：选择正确的股票，还是选择合理的持有量？
我想起了一个人，我们称之为一号投资者。他的投资收益十分可观，但是一旦碰到那些主观性和技巧性比较强的工作，比如鉴别一家公司的营收和管理状况的时候，他就像一个门外汉。他犯过一些明显的错误——有一次，他极力向同事推荐一家纺织品公司，但这家公司不久就破产了。对我以及当时与我进行交流的其他几个人而言，判断出那家公司缺乏吸引力，甚至充满投资风险并不困难。因此，当看到一号投资者管理的基金业绩表现如此辉煌时，我感到十分困惑。看上去，这位投资者有某种方法能让自己避开那些成本高昂的错误。
我们将另一个熟识的投资者称为二号投资者。在讨论一个行业或者一家公司的时候，他表现得富有真知灼见，而且总能凭借针对相关事件的令人羡慕的准确度和渊博知识，抓住投资机会。然而，二号投资者的投资回报却明显黯淡无光。不知出于什么缘故，他无法充分利用自己的远见卓识。而在众人眼中，这种极其具有价值的洞察力，本应该引导他获得极为丰厚的投资回报。
这一矛盾驱使我们开始思考关于证券分析、投资组合构造的相关话题以及它们与投资回报之间的关系。很明显，仅有分析能力并不足以成就一名真正优秀的投资家。
我意识到那些我十分钦佩的投资家们
（这种钦佩只有一部分是源于他们取得的惊人成绩）
都拥有一个特征——他们都是集中投资者。他们在构造投资组合的时候，都遵循高专注度的原则，只在少数几只股票上进行投资，而不是建立广泛分散的投资组合。我们开始研究学界针对组合所做的数学和统计的文献，并且记录那些从集中投资中获利的投资者的方法和成就。我们的第一个任务是采访卢
·
辛普森
（Lou Simpson）
和克里斯蒂安
·
西姆
（Kristian Si ............

书籍插图：

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