巴菲特的估值逻辑：20个投资案例深入复盘 - (EPUB全文下载)

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巴菲特的估值逻辑：20个投资案例深入复盘
Inside the Investments of Warren Buffett：Twenty Cases
（美）陆晔飞　著
李必龙　林安霁　李羿　译
ISBN：978-7-111-57859-8
本书纸版由机械工业出版社于2017年出版，电子版由华章分社（北京华章图文信息有限公司，北京奥维博世图书发行有限公司）在中华人民共和国境内（不包括香港、澳门特别行政区及台湾地区）制作与发行。
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目录
译者序
致谢
前言
第一部分　合伙制年代（1957～1968年）
第1章　1958：桑伯恩地图公司
第2章　1961：登普斯特农具机械制造公司
第3章　1964：得州国民石油公司
第4章　1964：美国运通
第5章　1965：伯克希尔-哈撒韦
第二部分　中期（1967～1988年）
第6章　1967：国民保险公司
第7章　1972：喜诗糖果公司
第8章　1973：《华盛顿邮报》
第9章　1976：政府雇员保险公司
第10章　1977：《布法罗晚报》
第11章　1983：内布拉斯加家具卖场
第12章　1985：大都会广播公司
第13章　1987：所罗门公司——优先股投资
第14章　1988：可口可乐公司
第三部分　近期（1989～2014年）
第15章　1989：美洲航空集团
第16章　1990：富国银行
第17章　1998：通用再保险公司
第18章　1999：中美能源公司
第19章　2007～2009：北伯灵顿公司
第20章　2011：IBM
第四部分　经验总结
第21章　巴菲特投资策略的演进
第22章　我们能从巴菲特身上学到什么
附录A　巴菲特有限合伙企业的业绩表现（1957～1968年）
附录B　伯克希尔–哈撒韦公司的业绩表现（1965～2014年）
参考文献
致我的挚爱娜拉以及我们美丽的女儿陆嘉丽
译者序
不同于传记类作品，本书是以20个关键投资案例为“珍珠”，把巴菲特传奇般的投资生涯串在一起。对于以显赫投资业绩光耀于世的“圣人”，通过巴菲特在不同时期的经典投资案例来描述其独特的投资方式，不失为一种独特而精到的方式。
对于投资者而言，本书是了解巴菲特投资哲学和投资策略的极佳途径。作者通过对每个投资案例的背景铺垫、对被投企业基本面及其价值评估的分析，把巴菲特的投资哲学和投资策略，具体而细致地予以了例解或阐述——既有定量分析，也有定性解读。
同时，就每个投资案例，作者还从当时一般投资者的角度进行了常规分析，以凸显巴菲特投资哲学和投资策略的过人之处。比如，在他投资的成熟期，巴菲特特别看重被投企业的结构性优势，并把它作为进行大规模投资的必要条件。通常，这是一般投资人易于忽略或很难甄别的投资决策要素。
此外，作者强调了巴菲特筛选投资标的的一个重要特征，即被投企业创造复利的能力。为此，作者给出了衡量企业创造复利能力的一组重要指标：已用有形资金收益率和企业利润的年增长率。这应该是巴菲特几十年的投资生涯能够保持年均复合收益率超过20%的秘诀之一。
总之，本书作者对巴菲特投资生涯演进轨迹的梳理分析，将使读者在较短的时间内，能够品味到价值投资的真谛，获益良多。
本书各章的译者分别为：第1～2章是由李拜所译，第4章为马聪所译，第6～14章为林安霁所译，第15～17章为李羿所译，其余均为李必龙所译，全部译稿均由李必龙校对修改。
在此，特别感谢策划编辑杨熙越和责任编辑黄姗姗，感谢她们为本书的出版所做的努力与付出！
李必龙
2017年6月
致谢
如果没有众人的支持和贡献，本书不可能面世。对于他们的帮助，我真诚地表示感谢！
首先，我要感谢伦敦商学院的Eddie Ramsden，他是鼓励我把一篇个人研究变为一本思路完整的书籍的第一人。如果不是他敏锐地意识到市场上仍然缺乏此类书籍，我还会认为，市场上有关巴菲特的书籍已经太多了，绝对不会冒险以这种方式写这种题材的书。
我要感谢哥伦比亚大学出版社的Bridget Flannery-McCoy和Stephen Wesley，他们和我一起花费了许多时间，给我相关反馈并编辑我的作品。十分感谢你们的贡献和才干，若没有你们以及整个哥伦比亚大学出版社的帮助，这本书不可能以目前的面貌示人。
十分重要的是，我想感谢德国法兰克福股东价值管理公司目前的同事们，感谢他们每个人所起的关键作用。感谢Frank Fischer和Reiner Sachs，感谢你们领导的这个组织，为我创造了一个极好的环境和自由空间，使我能够持续地增进我对价值投资的理解——否则，我不可能写出这本书。你们以自己的方式诚以待人，能与你们这样充满正能量的人共事，是我的荣幸。我要特别感谢Frank，你花了大量的时间和我分享你在投资和生活中的心得。还要感谢我的同事，Suad Cehajic，Gianluca Ferrari，Ronny Ruchay，Simon Hruby和Cedric Schwalm，感谢你们与我就这个话题进行的频繁的讨论、在百忙之中抽出时间阅读我的手稿并给我详尽的反馈。总之，这个组织及其中的个体教会了我关于价值投资和生活的真谛。
我还要感谢慕尼黑论坛家族理财公司的前同事们，这家组织的所有人（由Dr.Burkhard Wittek挂帅）教授了我很多有关价值投资的知识。还要特别感谢Frank Weippert，Till Campe，Jeremie Couix和Sasha Seiler，他们至今还是我切磋投资问题的极佳对手，而且依然是我在德国价值投资领域的同仁，我以是他们的一员而自豪。
我还要感谢Norman Rentrop和Jens Grosse-Allermann，感谢他们在伯克希尔–哈撒韦年会上，每年主持的德国投资者聚会。我有幸参加过几次这种聚会，发现这里具有深广的资源和有 ............

书籍插图：

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