巴菲特方程式 - (EPUB全文下载)

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巴菲特方程式
The Warren Buffett Way—Investment Strategies of the World's Greatest Investor (1995/10/18)
目录
原著作者
译者简介
特别选评导读
5分钟摘要
MAIN IDEA
华伦·巴菲特
Warren Buffett
两位导师
主要观念
支持概念
Two Mentors
MAIN IDEA
Supporting Ideas
巴菲特投资方法的基础
主要观念
支持概念
关键思维
Foundations of the Buffett Approach
MAIN IDEA
Supporting Ideas
Key Thoughts
巴菲特的投资之道
主要观念
支持概念
关键思维
The Warren Buffett Way
MAIN IDEA
Supporting Ideas
Key Thoughts
计算范例
计算企业价值
Sample Calculation
Calculating the Value of a Business
在地观点
原著作者
罗伯特，海格斯壮（Robert G. Hagstrom Jr.）
投资专家与畅销作家，是兰格，梅森核心资产管理公司（Legg Mason Focus Capital, Inc.）资深副总裁兼执行长。著有《核心投资法则》（The Warren Buffett Portfolio）、《推理大师的投资智慧》（The Detective and the Investor）等书。本期原著《胜券在握》（The Warren Buffett Way），曾蝉联《纽约时报》（The New York Times）畅销排行榜21周。
译者简介
罗耀宗
清华大学工业工程系、政治大学企业管理研究所毕业。曾任《经济日报》国外新闻组主任、寰宇出版公司总编辑、《管理杂志》UPSIDE特约编译，现为自由文字工作者。
亲爱的读者：
人不分海内外，书不分时古今。一如美国作家梭罗（H. D. Thoreau）说：“一本书，能解释我们的奇迹，又启发新的奇迹，这本书就是为了我们而存在了。”《大师轻松读》将于本期开始，不定期推出特别选评，不论是大师经典之作或新秀锐意创作，都是《大师轻松读》亟欲推荐给读者的特别礼物——因为，书，是一座可以放在口袋里带着走的花园。循着花径往回溯，重读原始读本、温故知新，你将发现另一座奇幻花园！
特别选评导读
巴菲特说：“在我的血管里，80％流着葛拉汉的血，20％流着费雪的血。”
价值型投资之父　班杰明·葛拉汉（Benjamin Graham, 1894~1976）
1894年，还不满足岁的葛拉汉随父母从伦敦迁至纽约。1914年自哥伦比亚大学毕业后，葛拉汉进入华尔街一家证券行从跑腿小弟开始做起。之后60年间，葛拉汉以“价值型投资”理论成为伟大的投资家，同时也培育出巴菲特、约翰·奈夫（John Neff）及汤姆·芮普（Tom Knapp）等著名基金经理人。曾经受教并受雇于葛拉汉的巴菲特更是奉他为“金融史上最伟大的导师”。
价值型投资的思考逻辑就是，买进股价过分被低估的个股，也就是那些股市价格比流动资本低的企业。借着价值型投资理论，葛拉汉在1925年到1928年间，创造了平均年报酬率25.7％的基金管理绩效，当时道琼工业指数的年报酬率是20.2％。1934年，葛拉汉和他在哥伦比亚大学的同事托德（David L. Dodd）合着《有价证券分析》（Security Analysis）一书，开启了“证券分析”学门，而本书也成为大学证券分析的标准教科书之一。另一本于1949年出版的著作《智能型股票投资人》（The Intelligent Investor）更是被投资界誉为股票投资“圣经”。葛拉汉在晚年，将自己在华尔街的亲身经验以及在哥伦比亚大学商学院授课30年的毕生所学，精炼为10项投资原理。
现代投资理论先驱　菲力普·费雪（Philip Fisher, 1907~2004）
甫于去年3月以96岁高龄辞世的费雪，出生于旧金山，在史丹福大学毕业后，于1928年以证券分析师的角色投身华尔街。1931年，费雪便创立了投资顾问公司Fisher & Co.，以年平均投资报酬率20％以上的表现被誉为“投资管理顾问事业的伟大典范”。费雪在1958出版的经典著作《非常潜力股》（Common Stocks and Uncommon Profits），可以说是美国所有投资管理研究所的指定教课书。
主张“成长型投资”（Growth Investing）的费雪和葛拉汉一样，十分重视个股的“价值”。不同的地方是，费雪比较重视有长期成长空间的公司。此外，费雪喜欢集中持有少数绩优股，并且认为如果对投资目标愈了解，管理绩效就会愈好，这也就是费雪著名的“核心投资组合”观念。
5分钟摘要
英文
答案是：永远只在市场价格远低于企业价值时进场！　
华伦·巴菲特是30年来表现最出色的股市投资人之一。
他使用的投资方法是，只看企业的价值和市价，主要遵循下列4项原则：
1．绝不追赶股市每天的波动
市场存在的理由，只是为了方便买卖，不是为了订定价值。在市场上只要留意有没有人愿意以绝不容错过的价格出售股票。
2．不必尝试分析或烦恼整体的经济状况
如果你没办法预测股市每天的动向，怎样才能十拿九稳地预测经济的前景？
3．买企业，不是买公司的股票
买进股票的时候，要想成是买整家企业，必须遵守下列的原则：
企业原则
你以投资人的角度来看，这家企业是不是很简单、容易理解？
这家企业过去的营运状况是不是始终如一？
这家企业的长期展望是不是良好？
管理原则
管理阶层的行事作为是否合乎理性？
管理阶层对待股东是否诚信？
财务原则
重点是股东权益报酬率，不是每股盈余。
计算“业主盈余”。
寻找获利率高的公司。
公司每保留一块钱的盈余，是不是能够至少多创造一块钱的市场价值？
市场原则
这家企业的价值是多少？
目前能不能以远低于企业价值的折价买进这家企业？
4．管理一套企 ............

书籍插图：

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