价值投资 - (EPUB全文下载)

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书籍内容：

价值投资
What Is Value Investing
（美）坎宁安（Cunningham, L. A.）　著
王勇　董方鹏　译
ISBN：978-7-111-44749-8
本书纸版由机械工业出版社于2014年出版，电子版由华章分社（北京华章图文信息有限公司）全球范围内制作与发行。
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目　录
译者序
第1章　当前常见的投资风格
第2章　价值投资的信条
第3章　能力范围
第4章　财务分析
第5章　复利原则
第6章　价值的度量手段
第7章　折现率
第8章　市场价格
第9章　欺骗和假象
第10章　财务报告中的慢性病
第11章　关于前景的报告中存在的问题
第12章　购买股票的方法
第13章　非股票投资途径
第14章　要点总结
译者序
伴随着中国向中等收入国家行列迈进，越来越多的普通家庭拥有了财富积累。“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”，投资理财不再是富豪和金融专业人士的专美；格雷厄姆、巴菲特这些名字对普通中国百姓也变得耳熟能详。在股市的跌宕起伏中，我们往往对成功者的故事津津乐道，但对故事背后隐藏的投资理念以及大师们成功的深层次原因却只有似是而非的概念。
有感于21世纪初高科技泡沫破灭给美国股市带来的灾难性损失和由此带来的深刻教训，劳伦斯·坎宁安撰写了本书，意在澄清价值投资的关键概念，引导投资者正确认识自己的能力，养成分析资产价值和价格之间关系的习惯，培养投资纪律并对可能存在不良行为的企业保持警觉。作者坎宁安教授曾任教于美国波士顿学院和乔治·华盛顿大学，是美国公司法和投资领域的著名学者。他是价值投资名著《巴菲特致股东的信》的编纂者，还著有关于投资、会计和商法的多部畅销书。
在本书中，作者深入浅出地剖析了各种投资策略的异同，解释了价值投资策略的核心特征和构成要素，并结合20世纪末和21世纪初美国股市特别是一些高科技企业的兴衰，揭示了价值投资策略历久弥新、长盛不衰的魅力所在。本书语言平实，没有故弄玄虚的词藻，娓娓道来，读来让人爱不释手。
本书成书于2004年，自那时以来，美国经济又经历一个从极度繁荣到萎缩再到缓慢复苏的过程。虽然整体上还没有完全走出2008年次贷危机的阴影，但是美国股市在接连不断的政策刺激下，最近已经屡次冲上历史新高。与此同时，过去的10年，是以房地产为代表的中国资产价格飙升的10年。在此期间，中国股市经历了大起大落，最终重回了原先的起点，目前又面临着经济增长放缓带来的挑战。当前，无论是国内还是国际，资本市场的不确定性都是历史上少见的。在这个时间点上，重温成功的价值投资者的信条，显得尤为重要。更为难得的是，作者在2004年提出的警示和对一些金融产品发展轨迹的预测，很多都在接下来的几年中得以应验。
本书没有晦涩深奥的理论和公式，概念的呈现往往辅以简洁直观的例子，适合非专业人士厘清价值投资和其他投资策略的核心观点、把握投资基本原则、正确认识自己的能力和识别投资风险。希望本书能帮助有志在资本市场一试身手的投资新手选择适当的投资方法和渠道。
王勇（博士）、董方鹏（博士）
2013年7月于加拿大多伦多市
第1章　当前常见的投资风格
价值投资目前又在市场上受到青睐。在20世纪90年代末的股市狂热中，仅有少数投资者能够习惯性地寻找价值被低估的股票，大多数试图在市场上冒险的投机客蒙受了巨大损失，而价值投资者却得以幸免。虽然在短期内，冒险投机者似乎赢得了不错的收益，但长期来看，价值投资者还是更能占得先机。尽管价值投资的理念正在复苏，但是还有很多人对其缺乏清晰的理解。希望本书能厘清这一概念，对投资者有所助益。
目前流行的投资风格有五种：
▷价值型投资者
（value investor）依赖对公司财务表现的基本面进行分析，进而识别市场价格低于其内在价值（intrinsic value，即公司未来现金流的当前价值，我们会在后继章节中详细讨论）的股票。这一策略的历史可以追溯到20世纪30年代，由本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）和哥伦比亚大学的戴维·多德（David L.Dodd）率先提出。因为伯克希尔–哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的CEO兼总裁沃伦·巴菲特对其推崇备至，该策略自20世纪七八十年代以来风靡一时。
▷成长型投资者
（growth investor）力图寻找那些营收具有很大潜力、可迅速扩张其内在价值的公司的股票。投资人兼作家菲利普·费雪（Philip A.Fisher）在20世纪50年代首创了这一价值投资策略的变体，而麦哲伦基金（Magellan Fund）的基金经理彼得·林奇（Peter Lynch）则在80年代将它发扬光大。
▷指数型投资者
（index investor）买入能够复制较大的细分市场（如标准普尔500指数）的股票。格雷厄姆认为这种选择股票的策略适合防守型的投资者。20世纪80年代，先锋基金（Vanguard Fund）的创始人约翰·博格（John C.Bogle）使这一策略流行起来。
▷技术型投资者
（technical investor）使用图表收集那些标示涨跌预期的市场行为信息、市场走势和其他动态指标。技术分析的大师是《投资者商业日报》（Investor's Business Daily）的创始人威廉·奥尼尔（William J.O'Neil）。这一策略在20世纪90年代晚期被广泛应用。
▷组合型投资者
（portfolio investor）首先明确自己的投资风险偏好（risk appetite），然后构建一个具有相应风险的分散化的证券组合。投资组合理论最初出现在20世纪50年代，并在70年代经过了多位诺贝尔经济学奖获得者的优化。该策略在70年代早期经由普林斯顿大学经济学家伯顿·马尔基尔（Burton G.Malkiel）的名著《漫步华 ............

书籍插图：

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