价值投资,从看懂财报开始 - (EPUB全文下载)

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书籍内容：

财务知识轻松学
价值投资，从看懂财报开始
孙旭东　著
ISBN：978-7-111-38445-8
本书纸版由机械工业出版社于2012年出版，电子版由华章分社（北京华章图文信息有限公司）全球范围内制作与发行。
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目　录
推荐序一　财报分析四重维度的整合
推荐序二　价值投资从价值评估开始，价值评估从会计数字开始
前言　价值投资从阅读年报开始
为什么不看看年报呢
第一部分　活用财务指标
第1章　读财报无捷径
第2章　盈利能力分析
净资产收益率最重要
为什么不是ROIC
为什么不是ROA
推荐扣除/加权净资产收益率
关注非经常性损益的界定
净资产收益率的不足：未考虑其他综合收益
关注高ROE能否持续
超额现金难确定
现金多少合适
毛利率应该怎样算
关注营业利润率
第3章　偿债能力分析
高财务杠杆公司要区别对待
巧设财务指标判断房企财务状况
流动比率大于2的意义
辩证地看待大秦铁路的流动比率
利息保障倍数该怎么算（1）
利息保障倍数该怎么算（2）
第4章　成长能力分析
冷眼看成长
谨慎看待企业中短期成长趋势
过去十年谁高速成长
竞争优势比成长性更重要
张裕：整改是利好还是利空
财务分析与短期盈利预测（1）
财务分析与短期盈利预测（2）
第5章　营运能力分析
应收账款不能只算周转率
关注应收账款季度变化
分清主动和被动
魔鬼在细节中
深入理解才能正确计算财务指标
如何正确评价房企的资产周转速度
快速开发不是教条
第6章　杜邦分析几乎误导了我
第7章　创造我们自己的财务指标
第二部分　透视会计数字
第8章　看透会计利润
会计利润与企业内在价值并非总是同进退
关注长期平均盈余
重视“所有者收益”
没有必要为房企估算一个“实际净利润”
现金流比利润更重要
为什么股权激励是真实的费用
第9章　需要特别注意的事项
分部信息
合并报表和母公司报表
后记
推荐序一　财报分析四重维度的整合
我从事财务教学与科研二十多年，一直热衷于公司财报分析。公司财报是一个综合的信息库，如何分析依赖于具体的分析目的，但是无论如何我们不能“只见树木不见森林”或者“盲人摸象”，这就是说我们必须掌握一个科学、有效的分析路径或框架。因此我特别欣赏哈佛财务报告分析框架。该框架下财报分析是四重维度的整合：一是战略分析，通过财报把握行业和竞争状态，透视企业未来预期业绩；二是会计分析，通过考察公司的会计政策和会计估计，评估会计信息质量，并发现公司存在的种种会计问题，比如账项错漏、盈余管理甚至财务造假；三是财务分析，通过财务比率分析，尤其是现金流量分析，把握公司的经营业绩与潜在的财务风险；四是前景分析，通过财报，预测企业的未来经营趋势与投资价值。以上四个维度并非完全并列与独立的，第一个战略分析维度统驭其他三个维度，各个分析维度又相互交织。这种交互、整合型的财报研判，不仅摆脱简单的计算数据比较，使得财报分析有了落脚点与归依，也给财报分析过程注入了生命活力、正本清源，有了万法归宗般的灵魂。
读罢孙旭东先生的新书《价值投资，从看懂财报开始》，让我特别兴奋的是他就是整合了财报分析的这四重维度，大大超越了单纯的会计分析与财务分析，尤其是转向前景分析，重点讨论企业内在投资价值。本人和旭东交往多年，是朋友，其实也是他文章的忠实读者，这些年来一直关注着旭东的各种研究文章，尤其是在《证券市场周刊》中发表的各种财报分析与投资探讨方面的文章，可谓篇篇精品，皆可细细品读。当然旭东的新书内容绝大部分都是未公开发表过的，沉积了他十多年来在财报分析方面的孜孜思考与执著求索，并形成了本书的特色与贡献。
一是立足会计数据透视企业投资价值。旭东的新书中不少篇幅似乎更接近于基础读物，其在前言中也强调了书的使用与定位：“投资价值，从阅读年报开始，从会计数字开始。”
二是举轻若重的财务分析。从书中的一些章节标题上看，似乎都是我们熟悉的财务指标，比如盈利能力分析方面的净资产收益率、毛利率与营业利润率，偿债能力分析方面的财务杠杆、流动比率、利息保障倍数等，但如果仔细研读，你会恍然发现，这些简单的财务指标并非如教科书或者你头脑中的既有概念那样简单，甚至你居然能够发现若干原来的错误与混淆认识。作者在书中将简单的东西探讨出新意，进而正本清源，给人以启发与纠正。
三是条分缕析的价值判断。旭东新书诸多篇章的探讨，往往是从一些诸多投资者的问题、专业探讨上的不足与媒体报道中的误读等方面切入，通过条分缕析的层层剖析，加之具体的上市公司与无可辩驳的数据计算，最终使读者对公司价值的判断豁然开朗。
四是分析路径的有机整合。在探讨诸多财报数字的过程中，驾驭了哈佛财报分析框架，有机整合了四个分析维度，摆脱了以数字论数字，以财务谈财务的片面观点，而是将会计准则、上市监管、投资市场、企业战略、公司价值甚至专业研究等诸多领域知识与探讨整合于其中，同时这种财报的探讨也包括了境内外公司的对比考察。阅读本书，我们既能品尝企业财报分析大餐，也能开阔视野、全方位体验财报分析的学科魅力。
综上，我很乐意将旭东新书推荐给广大读者，尤其是那些崇尚学以致用的专业学员和追求价值投资的投资者。我坚信开卷有益！
汤谷良
对外经济贸易大学国际商学院执行院长、教授
推荐序二　价值投资从价值评估开始，价值评估从会计数字开始
新浪财经股票频道自2008年10月22日起推出“牛市—熊市一起走过，您的故事我们一起分享”的大型策划，征集10名不同类型的投资者之前一年中的投资百态，下面是一些股民故事的题目：“一位无助股民的来信”、“机器修理工炒股被逼成祥林嫂”、“一个警察从30万变3万元的故事”、“公务员20万元炒股被套”、“会计学教授40万炒股被套中石油”、“十余年老股民黯然离场，至少一年内不看股票”以及“为什么受伤的总是我”和“希望我的失误变成别人的财富”。
这些股民故事的作者是很可 ............

书籍插图：

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