抵押支持证券：房地产的货币化 - (EPUB全文下载)

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书籍内容：

结构化金融与证券化系列丛书
抵押支持证券：房地产的货币化（原书第2版）
Mortgage-Backed Securities：Products，Structuring，and Analytical Techniques，2nd Edition
（美）法博齐（Fabozzi,F. J.）　（美）巴塔恰亚（Bhattacharya,A. K.）　（美）伯利纳（Berliner,W. S.）　著
宋光辉　朱开屿　刘璟　译
ISBN：978-7-111-49212-2
本书纸版由机械工业出版社于2015年出版，电子版由华章分社（北京华章图文信息有限公司，北京奥维博世图书发行有限公司）全球范围内制作与发行。
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目录
前言
第一部分 抵押及抵押支持证劵简介
第1章 抵押贷款与消费者抵押贷款市场概览
抵押贷款回顾
抵押贷款机制
抵押贷款及抵押产品的相关风险
第2章 抵押支持证券市场回顾
创建不同类型的MBS
MBS交易
MBS市场在确定消费者借贷利率方面的作用
现金流结构
第二部分 提前偿付和违约的度量与行为
第3章 提前还款及违约的衡量
提前偿还的概念
提前偿还速度计算
逾期、违约和损失的概念
第4章 提前偿付及本金收回的影响因素
提前偿付的基本概念
提前偿付速度的影响因素
违约和非自愿提前偿付
第三部分 结构化技术
第5章 MBS结构化技术概述
结构化现金流的基本逻辑
结构化不同的抵押贷款产品
CMO结构化的基本概念
第6章 MBS结构化技术的基本原理：本金部分
期限分级
计划摊还类别和PAC支持结构
目标摊还型债券
累积债券和定向增加债券
一个结构简单的例子
第7章 MBS结构化技术的基本原理：利息部分
息票剥离和增加
浮动利率债券和反向浮动利率债券组合
两层指数债券
超额服务费IO
第8章 结构化私有标签CMO
私有标签交易的信用增进
私有标签交易中的优先级结构化
管理文档
第9章 抵押类ABS交易的构建
ABS结构基础
抵押类ABS交易的信用增级
影响交易信用结构的因素
其他结构性的问题与发展
第四部分 估值与分析
第10章 MBS估值技术
静态现金流收益分析
Z-Spread
用蒙特卡罗模拟法和OAS分析法估值
总回报分析
第11章 度量MBS利率风险
久期
凸度
收益曲线风险
其他风险度量
第12章 评估优先级的MBS和CMO
收益和价差矩阵
蒙特卡罗和OAS分析
总回报分析
评估反向浮动利率债券
第13章 非机构MBS的分析
影响非机构MBS收益的因素
了解交易中的信用表现
估算私有标签MBS收益的处理过程
附录 MBS估值的期权理论方法
前言
抵押支持证券（Mortgage-Backed Securities，MBS）一直是世界上最大的证券市场之一。2010年年末，美国发行的所有MBS的面值超过6万亿美元，规模仅仅小于现有可交易国债的8.8万亿美元。MBS的市场规模反过来也反映了美国个人房地产市场的巨大规模。作为一个例证，根据全美房地产经纪人协会显示，2010年的住房销售总计约为490万套，以平均价格220000美元计算，该年这些交易的美元价值达到了1万亿美元规模。
自从本书出版以来，消费者抵押和MBS市场都经历了重大的变化。这些变化许多都直接或间接产生于抵押贷款的崩溃。崩溃在2006年开始显露并且导致了2007~2008年的金融危机。重新写作本书的一个最主要的原因是重新评估在经历那次金融危机而发生改变的MBS领域，以及对后危机时代进行深刻反思。回顾本书早期版本中提到的一些趋势后，我们能够理解这些变化。
·通过非传统的金融方式提供给借款人的贷款的增长。这些非传统的方式虽然帮助了那些本不应当得到贷款的借款人获得抵押信贷，但是一个大家不愿看到的结果是，大量地获得了抵押贷款的借款人没有能力或没有意愿去偿还贷款。将产品针对低信用借款人等目标客户和将贷款发放标准大范围放宽，这两者共同导致贷款人、证券持有人或保证人的巨额损失，而这最终威胁到整个世界金融体系的清偿能力。
·提供给消费者的贷款产品类型也出现激增。2002~2007年，贷款项目的类型数量增长快速，许多有名的“可负担力”（affordability）产品允许借款人在选择利息和本金支付结构时有更多的灵活性。然而，在消费者选择增长的同时，对这些产品技术以及借款人所接受的风险的熟练理解并没有同步增长。这导致在许多案例中，借款人借贷过度，花费了过多的钱在他们实际无法承担的住房上面。这种行为也导致这些借款人在面对始于2008年的经济下行周期时孤立无助。这还导致了产品复杂程度不断增长的市场最终经历了极高水平的信用问题和违约。
·不断上涨的个人住房价格。虽然房产泡沫可归因于一系列因素，但是一个关键的因素是当许多借款人利用其不断增长的可得贷款来为购买房产融资时，有过多的资金流入了房地产金融部门。“可负担力”产品允许房产购买者购买那些将消耗其收入很大比例的房屋，而这种比例的收入消耗将不可持续。可负担力产品也对房价急剧上涨发挥了作用。接下来的全国性的房产价格崩塌，使得一些脆弱地区的房屋价格下跌40%~50%，对消费者的行为及MBS的表现产生了重大的冲击。一些之前没有出现的现象如“战略性违约”——房屋持有人对那些他们仍然有能力偿付的贷款违约——纷纷出现，这些都超出了人们原有的经验和逻辑范围，迫使投资者对支持MBS信用表现的许多假设进行重新思考。
作为以上这些现象的结果，在本书写作期间，抵押贷款和MBS市场仍然处于不稳定状态。许多将决定这些市场未来结构的因素，包括房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的地位以及MBS发行与后续服务的监管框架等，仍然存在不确定性。这些不确定性，和房地产部门对于经济和金融体系的重视一起，使得关于MBS市场及其产品的广泛和深度的理 ............

书籍插图：

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