漫步华尔街 - (TXT全文下载)

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书籍内容：

漫步华尔街
伯顿，麦基尔著
骆玉鼎彭晗等译
上海财经大学出版社
东方证券”透视所有时代最伟大的投资经典
编委会
主任
谈敏肖时庆
副主在
金文忠陶晋骆玉鼎
谴帆
李峰张启生杨
黄磊
墓序
总序
市场经济发展的一般规律和中国经济改革的实戏经验向我们昭示，建立和完善具有中国特色的证券市场对中国经济的持续健康发展具有重大意义。
充足的自有资本、合理的资本结构是现代企业运行的基本条件。由于历史的原因，作为中国企业主体的国有企业，必须补上“资本”这一课；同时，各种新兴的经济组织形式也渴求尽快克服“资本”瓶颈，实现加速增长。据统计，截止到2002 年4 月，上海、深圳的证券市场累计筹资超过8 000 亿元人民币，为中国企业的成功转型莫定了坚实的资本基础。伴随着证券市场的兴起，中国上市会司运作逐步趋于规范和透明，已经初步建立起现代公司治理结构的基本框架。
中国资本市场在实验、观望、争议中走过了夕”一，尸，" ' ’一”一’－一一”一’‘、一’O 十余年的发展历程。2002 年4 月末，中国证券l
市场上市公司总市值超过45 000 亿人民币，投资者开户数超过6 700 万户，成为亚洲第三大证券市场。就其在国民经济以及人民生活中的影响和地位而论，已经很难让人忽视它的存在。
健康、高效的资本市场反映了并反作用于实质经济的发展，而资本市场效率在很大程度上取决于市场投资者素质的高低，因此，投资者教育成为市场经济基本建设的重要内容。同时，作为一个新兴市场，借鉴西方成熟市场的经验教训也是“后发优势”的一种体现。上海财经大学出版社与东方证券有限责任公司合作，翻译出版了这套“东方证券? 透视所有时代最伟大投资经典”，首批入漫选的四部著作深入浅出，均为近年来受到西方投资界推霆崇的畅梢作品，相信对国人了解掌握证券市场运行规律霎能够有所助益?
谈敏2002 年6 月
0 OQ 自
译杳的话
译杳晌话
对于全世界的证券投资学教授而言，最担心学生提出的问题恐怕就是：“您这样博学睿智，自己的投资成绩一定很好吧？”根据我的个人经验，多数教授（包括我自己）面对这个问题通常不是面红耳赤就是王顾左右而言他。《 漫步华尔街》 的作者伯顿。麦基尔教授是一个例外，他的学生决不会向他提出这样的问题。《 漫步华尔街》 的确是一本学术性与通俗性结合得十分完美的经典之作，相当多的中国学生从这本书中获取了营养，其中包括本书的几位译者。因此，尽管目前国内已经有了本书前几版的中译本，我们还是非常乐意再来翻一次，希望这个译本会更准确一些。
《 漫步华尔街》 之所以能获得莫大的成功，这与作者本人辉煌的经历难以分割。伯顿? 麦基尔活跃在三个不同的领域，在每一个领域中里? ? －- - - －一’一”' " ’? O 他都获得了巨大的成功。作为经济学家，他在i
普林斯顿大学担任化学银行主席讲座教授，通过对证券市场和投资者投资行为的专门分析，积累了一套完备的学术研究方法，并取得大量关于投资机会的研究成果。作为证券分析师，他现在是投资资产超过25 。。亿美元的谨慎保险公司的投资委员会主席，并且也是全美几家资产总值超过4000 亿美元的大型投资公司的董事。作为一名普通的投资者，他的成功是不言而喻的。追求财富与追求真理在他身上得到了完美的统一。
对当代中国投资者而言，华尔街是一个充满魔力的字眼。它代表着技术、效率、财富和巨大的经济活力，它是物质文明的灯塔，也是每一个执著的投资者心中的圣漫地。然而，这里同样是人间的炼狱，是没有硝烟的战场，霆处处流淌着无穷的风险，处处发生着残酷的搏杀，滚滚全雾钱之下埋葬的是失败者累累的白骨。华尔街不是金融世界的全部，但透过这个木晶球，我们可以看到投资人生的千姿百态。所有发生在华尔街的故事也同样发生在我们置身其间的投资世界中。漫步在危机四伏的金融王国里，你的脑中闪烁着卓而不群的智慧，你的心中洋溢着一往无前的勇气，你离成功似乎只有咫尺之遥。但这还不够，你还需要一位经验丰富的向导，指引你翻越崇山峻岭，勇闯激流险滩，最终迈向成功的彼岸。然而，向导又
在何处呢？
不管是机构投资者，还是普通投资者，都必须直面的一个共同问题是；市场是可以战胜的吗？对这个问题的回答将决定你要采取的投资策略以及你的可能回报。如果你相信市场是充分有效的，那么消极投资（如指数化投
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资）将成为你的首选，它可以帮助你降低成本，规避税收。但如果你认为自己能够击败市场，那么你无疑就应该进鹭行积极投资，选择特定的股票、债券，以谋求高于市场的馨超额回报。然而，令人遗憾的是，无论是学术界还是实务界，对于这一热门话题可谓众说纷纭、莫衷一是。“有效市场假说”的主要贡献者尤金? 法玛教授至今尚未获得诺贝尔经济学奖，也可以算是一种佐证。
积极投资组合管理的权威比尔? 威勒认为，只要投资者保持清醒的头脑，并且集中注意力，从盈利和损失中吸取经验和教训，并将其总结成规律，投资者完全能够取得超额的收益，他领导的雷格马森价值信托公司长期优异的表现便是最好的例证。但是，诺贝尔经济学奖获得者威廉? 夏普却不以为然，他极力反对积极投资战略。在《 积极管理》 一文中他说道：“不要相信所谓的积极证券组合管理。根据我的研究，绝大多数所谓的积极证券组合管理者的业绩在扣除成本后要远远落后于他们消极管理的同行。”莱克斯? 欣菲德则更加偏激，他声称世界上只有三种不相信市场有效的人：古巴人、朝鲜人和积极管理者。面对业内人士的唇枪舌剑，职业投资者尚且不知所措，更遥论普通投资者，他们又当何去何从呢？
在当今的金融世界里，资本掌握着惟一的话语权，大鱼吃小鱼更是成为芸芸众生所信奉的金科玉律，普通投资者在与机构投资者的交锋中想要胜出几乎就是天方夜谭。退休基金、养老基金、共同基金、保险公司和投资银行等众多机构投资者在金融领域中呼风唤雨，他们指挥9 着庞大的资本，聚集着一流的人才，掌握着事一富雨借慧彩l
资料，专家理财似乎就是无往而不利的代名词。如果事实真的是这样，那么中小投资者该如何在夹缝中求得生存呢？更进一步说，失去机构投资者的庇佑，他们还 ............

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