驯兽华尔街 - (EPUB全文下载)

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书籍内容：

驯兽华尔街
Taming the Beast:Wall Street Imperfect Answers to Making Money
[美]拉里·莱特(Larry Light)　著
张伟　译
ISBN：978-7-111-39156-2
本书纸版由机械工业出版社于2012年出版，电子版由华章分社（北京华章图文信息有限公司）全球范围内制作与发行。
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目　录
前言　彪炳史册的格雷厄姆
第1章　明珠失色　价值投资
大师门下：沃特·史劳斯的投资故事
小结
第2章　股票王道永存　股票表现最优吗
历史学家肯·费雪
小结
第3章　自动导航式投资　指数基金
小结
第4章　从温和到狂野　债券振翅飞翔
小结
第5章　快车道　成长型投资
拉斯洛·比利伊：跟着聪明钱走
小结
第6章　投资在别处国际化投资
小结
第7章　不坚实的房地产投资　房地产的吸引力
托尔兄弟：渡过难关
小结
第8章　另类投资　并非只有富人才能参与
小结
第9章　资产配置　多样化投资
小结
第10章　寻找劣者的投资　卖空
弗兰克·帕里什：转移谴责的人
小结
第11章　棋坛大师　对冲基金和私募股权基金
约翰·卡索尔的堡垒
小结
第12章　大众疯狂行为　金融透视
小结
结语　避开投资陷阱
致谢
作者小传
前言　彪炳史册的格雷厄姆
现代投资诞生的时候，世界正在烈火中垮塌。著名金融投资家本杰明·格雷厄姆当时就身处这熊熊烈火的中心。他在20世纪30年代大萧条肆虐之际，创立了一套系统的方法评估投资品的价值并加以推广，深受人们的欢迎。当此之时，对于投资已损失大半的普通人来说，这套方法可以让他们重新构建自己的投资。
在此之前，没有广泛使用的成体系的投资方法，资本市场好比蛮野的瘴疠之地。那时的资本市场，其运作常常是基于牵三挂四的裙带关系和毫不掩饰的欺诈行骗，常常被一阵阵狂热风潮所席卷，同时也背负着沉重的债务。1869年，科尼利尔斯·范德比尔特为了阻挠对手杰伊·古尔德，耍了一个手段，将自己所控制铁路的股票洪水般地倾向股市，制造了一起股市的巨幅下跌。
本杰明·格雷厄姆教导说，投资者务必要善于分析，灵活变通，对于选择和管理自己所持有的股票，要勤谨尽心。他提供了一套条理井然的方法，用以评估股票和债券。
为了与这套深具洞见的评估方法相配合，他首创了名为价值投资的策略，这种策略旨在发现价值被低估的便宜股票。在格雷厄姆的启发下，后来又萌生了其他系统性的投资方法。有些延伸了他的思想，有些则与他的思想背道而驰。总之，它们都是为了驯服难以驾驭的市场之兽——这种兽类既能造成财富的湮灭，也能带来财富的勃兴。华尔街的象征是两只动物——牛和熊，前者代表积极乐观，后者代表消极悲观，这其中有着深长的意味。格雷厄姆教导说，对付如此强有力的危险动物，人们应当谨慎。
总而言之，格雷厄姆及其各色后继者所创立的投资方略，构成了21世纪的投资基础，包括指数化投资、行为金融、成长性投资、对冲操作等。但是问题随之而生。虽然各种投资方略的拥护者常常信誓旦旦地说，自己偏爱的那一套才是真正的投资正道，但所有这些方略均有深深的缺陷。格雷厄姆所钟爱的价值投资，拥有相当不错的投资记录——表现不好的时候除外。20世纪90年代末，科技股勃然而兴，这时价值投资者的投资业绩相形之下便大为逊色；2008年，股市突然跌入大熊市，价值投资者又遭到毁灭性打击，因为看上去便宜而可靠的股票，如雷曼兄弟和房利美之类的金融股，在信贷紧缩时，却率先倒下。
格雷厄姆说，褊狭的观念会阻碍清晰的思考。将这一说法引申，我们会看到，聪明的投资者只要做足了功课，就应该无拘无束，从各种投资方略中，自由地探取有用之物。如此说来，在科技类股票欣欣向荣之时，不去碰成长型股票，便没有意义。2002～2007年，参与房地产投资就是聪明之举。投资具有私密性的对冲基金，只要选择得当，就可能有丰厚的收获。2006年，对冲基金Amaranth Advisers公司，因其基金经理在能源期货上押错方向而发生崩盘，投资者投入该基金的钱大部分损失殆尽。格雷厄姆不赞同第二次世界大战后兴起的某些更复杂的投资思想。
就投资而言，没有任何一套体系完全行之有效。我们最好要知道每套体系的优点和缺点。一般投资者做了一些研究之后，可以琢磨出如何利用任何一种给现代个人金融投资注入活力的优秀思想。在通常情况下，对冲基金（这类机构专注于证券交易）和私募股权基金（这类机构或部分或全盘买下一家公司，希望经过改善之后将其出售获利）是富人的投资地盘。你至少得有100万美元的财富净值，才能获准踏入它们神圣的门槛。但即便是在这些领域，也有一些金融工具可资利用，让普通投资者得以参与其间。
成功的投资者能做到灵巧圆通。他们不会把所有的鸡蛋都放在一只篮子里。格雷厄姆虽被视为投资价值股的神人，但为了安全起见，他也赞成在所持投资品中，拥有很大一部分债券。
格雷厄姆在数学方面具有一种与生俱来的能力。他设计了一个公式（如今或许已经过时），这一公式在很大程度上依据盈利增长率来计算一只股票的“内在价值”。所谓内在价值，换言之，就是这只股票应该在什么价位卖出。在格雷厄姆看来，股票若卖价大大低于其内在价值，便是便宜的股票，应该买入，或者，至少该好好地给予关注。售价大大高于内在价值的股票，则是价格被市场高估了，通常最好避而远之。不过，数学的应用，在格雷厄姆的书中也是有限的。他认为，任何与投资有关的数学应用，如果超出算术和简单代数的范畴，便不可信、不可靠。1958年，他在载于《分析师》杂志的一篇文章中写道：“每当微积分或高等代数用于投资分析，你不妨把这当做一个警示信号，说明操作者正在试图拿理论来取代经验。”
长期以来统计学占据着市场分析的领域，比如在棒球运动中即是如此。因此，随着计算机的问世，超级复杂的数学应用渐渐融入投资分析也就不足为奇了。的确，有一派观点逐渐形 ............

书籍插图：

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