雪球投资_一个价值投资者的股市札记 - (EPUB全文下载)

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书籍内容：

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封面
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前言
引子
01少有人走得通的路
02弄清楚自己想要什么
03要有开放的心态
04镜中花、水中月与无为而治
05不是风动,不是幡动,仁者心动
06市场先生夜访林起先生
07向股神巴菲特致敬
引子
08投资与投机
09投资对象是公司而非股票
10分散投资与集中投资
11基本面分析与传统价值投资
12长期持有与短期持有
13价值投资与风险投资
14论“绝对估值法”
引子
15好公司的标准
16好公司的财务特征
17投资百年后还将领跑的企业
18避而远之的股票
19企业所处行业的讨论
20对除权除息的讨论
21美元与大宗商品关系
22一人管理与现代管理对比
23阅读公司年报的重要性
24参加公司股东大会的重要性
25钟爱有护城河的公司
26好公司贵在业精于专
27业务模式简单但不可挑战
28四种垄断形式的讨论
29正直诚信是管理者第一品质
引子
30静态市盈率是投资总纲
31企业估值方法
32投资的基本原则
33买什么股票
34永远不要一次性买进
35股票越跌越开心
36不要下注未成功的“成长股”
37投资何时算盈利
38投资没有专家，只能相信自己
39别人恐惧的时候，不要碍着我发财
引子
40永远要跟市场作对
41卖什么股票
42永远不要一次性卖出
43价值投资并非长期持有
44股价波动再正常不过
45股票赚钱靠品德
46别人贪婪的时候，不要碍着人家发财
引子
47对国家的信心
48对股市的信心
49对基本面的信心
50对投资方法的信心
51信仰复利的威力
52内在价值与股价
53投资无须精确化数字
54投资风险来自无知
55守着一亩三分田足矣
56投资者有信仰夜夜安枕
引子
57三大财务报表的作用
58重要的财务指标
59自由现金流说明一切
60净资产收益率最实用
61成长要靠主营业务
62应该剔除的收益
63考查三项费用
64如何看待固定资产
65周期性行业财务表现
66警惕应收账款与预付账款
67动态市盈率与静态市盈率
68市盈率与市净率
69毛利率与净利率
70流动比与速动比
71稳定性与成长性
72杜邦财务分析体系
引子
73浅谈投资圣经《证券分析》
74费舍15个选股要点讨论
75外在价值与内在价值
76让投资成为一种生活习惯
77座右铭：简单实用就是好
78章鱼保罗与投资
79价值投资由用心模仿开始
80在希望的田野上
后记
前言
股市高抛低吸可赚差价是常识，有人试图利用高抛低吸快速致富，最终几无例外都以失败收场；既然投机对多数人行不通，那只有两种选择，离开股市或者做价值投资；对于前者不作评论，对于后者面临怎么做的问题。简单说应该是这样的，经过基本面分析之后，确定企业的内在价值，然后就是等待，如果股价下跌至有安全边际时，就开始买入，越跌越买，不停把持股成本降低。
机会大多出现在牛市泡沫破灭后，有时也出现在其它情况下，比如收并购、前景不乐观、人事变动、政策等因素下。如三聚氰胺奶粉事件，就是投资的好机会，历史证明，企业会破产，行业不会破产，行业洗牌往往强者更强；牛奶是生活必需品，不喝国产牛奶就喝进口的，外资垄断不了牛奶市场，所以当“蒙牛乳业”（02319）股价从25港元跌到6港元， “伊利股份”（600887）从17元跌到7元，投资价值在中间某个价位出现了，认同这个价位就是估值。
对价值投资的赚钱标准而言，不必等到卖出，股价小于内在价值买入就是赚钱；比如以8元买到内在价值10元的股票就算赚钱，至于内在价值10元对与否，就仁者见仁、智者见智了，但自己要对估值有自信，这是敢于在下跌中买入的底气。自己认同股价值10元就行，市场爱怎么报价都可以，继续下跌也无所谓，越跌越买就是了。想象一下，若“招商银行”（600036）投资成本摊薄至5年静态市盈率5倍，那往后两年的利润就可收回成本，有什么可害怕的呢？再说我们不会把所有资金都放在一支股票上，至多是资金的五分之一，如果连招商银行都倒闭，那这个投资只能认赔了。
买入股票时不要问将来多少钱、什么时候卖？但这并不意味着买入股票后永远不卖出，除了像李嘉诚说的“压箱底股”之外，都会有卖出的时候。如果股票永远不卖，就要思考一个问题，一个公司会不会永远存在，辩证法告诉我们，任何事物有起源就注定有灭亡，没有永恒存在的事物；按照这个说法来看，如果买入一支股票后永远不卖，哪怕这期间涨到过几千、几万倍，等到企业灭亡没有得到一点实惠，这正常人很难以理解，我也弄不明白这样投资的意义何在，到头来是一场空，就为了中间几千、几万倍收益的曾经拥有吗？
在股价严重背离其内在价值时应该卖出，但不要一次性卖出全部卖出，虽豪迈可非常愚蠢，应该一批批随着股价不断上涨慢慢卖出。反过来讲，假设卖出一半股价又下跌到理性水平如何？那也没所谓，就当减持，没有哪条法律规定一开始卖就一定要把所有股票卖光吧，其实就像李嘉诚的 “压箱底股”，也常常有增持或减持的情况出现，这很正常的，和黄跟长实也如此。
这一切都建立在一个前提下——基本面分析，否则一切都是空谈，所以当别人每天按时到电脑屏幕前盯着股票行情软件，我们可以不定时研究感兴趣的公司。公司研究除了所处行业、品牌优势、管理层、核心业务竞争力等诸多因素外，最重要的还是财务分析，不过千万别钻牛角尖，这不是发射火箭上太空，不需要精确化数字，只要相对准确就好，数据没有大的偏差，那投资结论就基本相同。财务报表对公司的重要性就像体检报告对人的重要性，系最根本的权威，一个人可以通过气色、体能、精神状态等判断其健康状况，但想真正了解其健康情况，体检报告是根本，根据体检报告加上实际观察，其健康状况完全可以被掌握。
投资的方法很多，各有各的长处和短处，没有那种是王道之说，找到自己的方法最重要，所以并非除了本书的投资方法外，就没有其它方法；我的投资方法适合我自己，但并不排斥其它，以开放心态讨论有建设性的问题，希望能从中得到提升，阁下也可以集各家之所长，勤奋思考不断实践，最终形成自己的投资体系，当然是最理想不过了，只要有正确的投资方法并且持之以恒就能致富。 ............

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