雪球专刊131期——人民币贬值怎么办？ - (EPUB全文下载)

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书籍内容：

雪球专刊131期
——人民币贬值怎么办？
2016/10/27
中信出版社
目录
关于《雪球专刊》
【内容概要】
1.汇率到底由什么决定？
2.谈谈关于外汇交易的看法
3.汇率对房价和股市的影响
4.面对人民币贬值，不必惊慌
5.工薪族如何配置美元资产？
6.人民币贬值，如何理财？
7.配置海外资产：买QDII海外债券基金
8.抗通胀防变贬值，投资黄金期货？
9.别跟自己的人民币过不去
10.人民币贬值的应对策略
关于《雪球专刊》
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【内容概要】
国庆之后，人民币相对美元贬值了不少，不少投资者对此感到恐慌！人民币、汇率等相关知识对很多小伙伴来说，可能比较陌生。在雪球上，有很多球友发表了关于人民币汇率的深刻见解。人民币贬值究竟是咋回事？对普通老百姓有啥影响？应该如何应对？本期雪球专刊推出《人民币贬值怎么办？》，希望大家能从中有所收获。
1.汇率到底由什么决定？
作者：@学经济家，发表时间：2016-10-22；
原帖链接：https://xueqiu.com/2554781328/76439194
试图搞清楚汇率，第一个判断是：汇率，说到底是货币之间的相对比价，是一种现象。
第二个判断就是：现象是不同的场景下同人决策的后果，虽然后果又会引起另外人的另外决策。
我们现在开始进行分析：场景，玩家。
1.浮动汇率＋资本自由的场景下，类似美元、日元、欧元、英镑、加元等。
这种情况下，不同国别的资产收益率预期如果有波动，追逐收益率的各路投资人就会涌入预期较高的资产，导致汇率的升降。此时贸易其实是很次要、很被动的因素，甚至是资本流向拉动贸易。
市场资金的行动，导致了汇率波动。央行则退居后线，只是偶尔引导一下市场，发出一些信号。但没有央行再跟市场对着干了，无数次证明，除了丢脸、赔钱以外，大多没啥用。
欧元刚成立，全球资金一致看好，欧元就涨涨涨，欧元区各国就买买买，进口增加。等跌下来，那就出口增加。汇率跌下几个点，资本又回来了：欧洲资产好便宜啊。在这些波动之中，比较蠢的人、比较迟钝的组织，就落了下风。世界只能这么进步吧。
资本自由的威力非常大，而且也是正面作用，尤其是体系准备好的国家。即便部分放开，也是收获无穷。中国加入WTO时，多数人认为，美欧日本韩国中国台湾，产品水准不知比中国产品高到哪里去了，开放竞争几乎毫无胜算，是巨大的让步和牺牲。左派甚至攻击说是卖国，工业完蛋、工人失业、农村凋敝。朱总也半信半疑，放缓了电力建设。结果大家都知道了，因为允许外资办厂（制造业半个资本自由），工业区一度全是发电机的轰鸣。中国制造没完蛋，反而淹没了全球。不知谁牺牲了。
现在敌视资本自由，正如公社时代为粮食困难敌视承包制；计委为了国企困难敌视民企；担忧国内工业水准的人敌视WTO。靠出口＋房地产拉不动的经济，也不能只想着出口和房地产，那只能是死路一条。这些正在苦思冥想试图解决难题的旧脑袋瓜们，其实才是难题本身。
2.浮动汇率＋资本不自由场景下。
这就是大多数落后国家的状态，只是资本的不自由，各家有各家的缺点。所以汇率也就不能由“整体资产收益率预期波动”决定了，市场参与者需要考虑种种摩擦或者风险，而所在国的资产或者经济运行也多半会有相应的各种问题。
比如资金进出该国通道的不自由。许进不许出，允许外国人进出但禁止本国人出去等等。这种管制会造成效率的降低，同时在每次松开管制的时候都会导致蓄积能量的快速进出和价格的大幅起落——资产是边际定价的，往往也是情绪定价的。
另一种是国内通道不自由。外资虽然能进来，能买楼买股，但楼和股的供应、办厂、修路、房产、电网，却官僚各种规矩、不懂，民众各种反对、抗议；居民只会摘香蕉、语言不通没法进生产线；部落甚至游击队搞破坏——那就只能是局部涂脂抹粉。壅塞在局部，很容易进来时一片繁华、撤出时一地鸡毛；农民和精英们互相不理解，政客们各自站队开始撕，万一通胀持续一代人，那基本就永远完了。因为一整代人都不关心远期的，只吵吵眼前的，他们又教会自己的孩子处世之道……而一个右派总统才掌权几年。
3.管制汇率，央行作为主要交易对手
自20世纪80年代拉美债务危机、90年代东南亚债务危机以后，几乎就没有正常国家的央行和财政，还肯这么玩了。
定一个过高的汇率，那根本不可持续，外汇很快见底。债务付不了、贸易付不了、资本不肯当冤大头进来。贸易一停，相关的汽油、食品、电力铁路零配件、药械……万千种企业或者家庭必需的玩意儿缺货，直接就是动乱、上街了。
定一个过低的汇率，这不是傻吗，自己穷，还勒紧裤带向外输出资本？唯一值得积累的就是少量储备，比如年进出口1000亿时留100亿美元头寸，年进出口一万亿美元时留1000亿储备，国内外市场参与者看着放心一点，稍有起落，够得上其他对手盘进来操作，就行了。
把自己勒得紧了，别人也没法过下去了。正常的追赶期国家，出口多了，汇率就上浮，方便进口海外的好东西。海外的飞机、汽车、机床、设备、软件、电影等等 ............

书籍插图：

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