长线：资本集团的成功之道 - (EPUB全文下载)

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长线

——资本集团的成功之道

[美]查尔斯·埃利斯 著

吴文忠 吴陈亮 常长海 王元元 译

中信出版社

目录
序言
导语
第一章 公司的创建
第二章 保持活力
第三章 多元顾问制度
第四章 组织核心
第五章 共同基金的发售
第六章 破釜沉舟：资本集团
第七章 为投资者服务
第八章 并购和新创公司
第九章 资本监护信托公司
第十章 全球投资
第十一章 新兴市场
第十二章 人力资源
第十三章 管理
第十四章 薪酬
第十五章 投资
后记
附录一公司目标概要
附录二资本集团基本管理章程
附录三资本集团发展一览表
致谢
怀着敬佩和爱戴之心，谨以本书献给伟大的耶鲁大学第22任校长查尔斯·莱文。他是一个模范领袖、一个实用主义者、一个土生土长的加利福尼亚人和一个棒球迷。
序言
查尔斯每推出一本新书都令我们欢欣鼓舞，能够为他的书撰写序言，我深感荣幸。就知识而言，整个投资行业都应该深深地感谢查尔斯。他是金融界的泰山北斗、思维敏捷的思想家、金融市场上敏锐的观察家。他是一位将严谨的学风和最普通的常识完美地结合到一起的作家，是一位有影响力的顾问。他给整个投资行业留下了深刻、永久的印象。他所创建的格林威治合伙人公司以及他所撰写的文章和著作帮助成千上万的投资机构和个人投资者做出更好的投资决策。查尔斯的作品已经成为投资界的经典指南。《失败者的游戏》（The Loser’s Game）是投资界的入门读物。《赢得输家的游戏》（How to Win the Loser’s Game）为投资机构和个人投资者如何进行有效的资产部署和分配提供了不可或缺的指南。《经典：投资者选集》（Classics: An Investor’s Anthology）（第一卷和第二卷）汇集了投资领域的主要作品，这些作品推动了投资管理实践从一门技艺上升到一门科学。《华尔街的人们》（Wall Street People）（第一卷和第二卷）介绍了沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯等杰出人物。现在，他又推出了本书，这是关于世界上最大和最成功的投资公司之一资本集团的故事。
从许多方面来说，查尔斯·埃利斯都是最合适的讲述这家杰出公司的故事的人选。资本集团的创建和维系这家公司的价值观与查尔斯自己的格林威治合伙人公司的发展可谓异曲同工。促成格林威治合伙人公司成为全球最佳的金融战略咨询公司的各种因素和资本集团的成功之路十分相似。查尔斯对资本集团的评价是“所有的工作都十分完美”。在这两家公司的经营原则中，最重要的部分也许就是“绝对的正直”和“一切为顾客着想”这两个因素。在当今研究成果弄虚作假、内部交易成风、肮脏的薪酬安排和那些把公司利益置于投资者利益之上的共同基金公司盛行的时代，令我们欣慰的是，那些追求基本价值观的公司也能繁荣昌盛。这些基本的价值观就是：坚持正确的道路、目光长远、永远坚持质量和追求卓越。最后一点就是，资本集团和格林威治合伙人公司的领导者显然是一批具有远见卓识、坚韧不拔和富有灵感的人。他们深知将一家新兴公司领向辉煌需要付出多少艰辛。
确实，这本书是投资界最敏锐的观察家与有史以来最杰出的投资公司的一次完美结合。查尔斯不仅睿智，他还是一位职业倾听者。在准备撰写这本书时，他采访了资本集团的那些创业者，并且让所有接受过他采访的人都深信，他们所说的每一句话都至关重要。他意识到了将一群精英融为一个有机体是多么重要，而且深知不断提高优质标准的重要性。能以如此娴熟的技艺和既挑剔又充满理解的眼光讲述资本集团的故事，这个人选非查尔斯·埃利斯莫属。
然而，从另一个意义上讲，查尔斯又是极不可能写这本书的人，我也是给这本书撰写序言可能性非常小的人。查尔斯和我乃神交。我们都认为，不断地选择股票是一种必输无疑的游戏，职业投资忠告最强大的功能就是根据不同投资者的需要、情况和偏好选择恰当的资产组合，而不是根据所看到的价值变化从一种股票转到另一种股票。其实，要想挽回输掉的游戏，你必须利用投资基金买进和持有那些具有广泛市场指数的股票（以及证券和房地产投资信托股）。在查尔斯和我共事的一个投资基金委员会会议上，他曾经严厉地批评我对指数化的支持热情不够（我建议开始时只将证券投资组合的一半指数化，查尔斯想做的则要多得多）。查尔斯认为，在股票市场上，投资机构人才济济且都锲而不舍，所以没有谁能够“做得比别人好到哪里去，从长远的观点来看更是如此”，可是他为什么又要撰写一本书来赞扬一家公司，而这家公司存在的理由又是对证券投资组合进行积极的管理呢？
就资本集团的优点写一本书至少应该有两个正当的理由，即使对像查尔斯和我这样坚定的倡导指数化的人来说也是这样。
赞扬资本集团那些积极主动的管理人员的第一个理由源自有效市场理论中的一个基本反论。假如市场永远是那么完美无缺的高效，专业人士就没有动力获取那些能够迅速反映在市场价格上的信息。市场需要一些专业人士保障信息迅速体现在市场价格上，而那些专业人士也必须得到高于市场的回报来补偿他们做基础研究所花费的时间和精力。我坚持认为，人们在寻找定价错误的证券上投入了太多的精力，而这样做真正获得收益的投资者却寥寥无几。但是如果人人都投资于指数化证券投资基金，那么市场也不可能高效。尽管听起来或许有些似是而非，但市场还是需要像资本集团这样的公司来保证让低成本的指数化真正成为一项制胜的战略。
第二个理由是，资本集团是为数不多的取得了丰厚的长期投资回报的资本管理公司之一。由资本集团管理的共同基金的记录都公开，我们可以对比广泛的指数化基金来检查这些基金的长期结果。在表1中，我将资本集团管理的国内普通股共同基金的结果与标准普尔500指数和威尔希尔5000指数的收益率做了比较。标准普尔500指数和威尔希尔5000指数的收益率是按照30年的期限展示的，普通股共同基金的收益也是根据同一时期做的比较。见表1，假如投资者当初投资于资本集团管理的共同基金，他们将得到更大的收益。投资公司的确帮助其投资者取得了高于平均数甚至是 ............

书籍插图：

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