北大微讲堂：从利率失效到汇率失效 - (EPUB全文下载)

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正文
一、 必须摘去的三副有色眼镜
二、 经济发展的四个阶段
三、 中美的汇率杠杆
四、 流动性陷阱与汇率失效
五、 中国应该怎么应对？
演讲者小传
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正文
主办方请我回母校，来讲讲美联储的二次量化宽松政策，并希望我批判一下“万恶”的美帝国主义发动的货币战争。很遗憾，我看到的美联储，并不是像中国现在很多“财经术士”讲的，吹起了什么进攻中国的号角，打起了什么货币战争，绝对不是！美联储的一系列政策，只不过是世界从以往的布雷顿森林体系的货币框架下，向一个新的什么“森林”、或者什么“海”的货币体系发展的一个正常的过程而已；是中美两国，或者说美国和世界主要经济体一个磨合的过程而已，并不存在战争。
我的观点是，一个好的、全球的现代货币体系，是一个双赢的和多赢的结果。我们这个国家，一定要争取这个多赢的结果，而不要去拿“货币战争”的狭隘出发点来看待这个问题。
一、 必须摘去的三副有色眼镜
正如我先前说过的，我今天不讲货币战争，货币战争这个概念不要提。一个军人曾经跟我讲过，他说在关系之中，如果你看一个人是美人、看他是好人，你越看越美，越看越好；如果你一开始就看他是敌人，是针对你的一个坏人，你就越看越坏。人际关系如此，国与国之间也是如此。如果我们什么事情，从一开始，就把美国假设成我们的敌人，只要它办什么事情，我们就反对，它反对的事情，我们就赞成，那这个事情，永远是一个零和游戏！（即零和博弈：指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”，双方不存在合作的可能）这是我们要摘掉的第一副有色眼镜——先入为主的有色眼镜！我们中国和美国要的是双赢的合作的结果。
美国对中国到底好不好？我是留学法国的，我接触过很多国家的人，包括美国人、英国人、德国人、意大利人、西班牙人等等。我的感觉是，比较来看，美利坚这个民族很重民族感情，跟中华民族一样，这是我个人的感觉。而且美国也是个讲理的国家，这么多世界精英到美国去留学、去读书是有道理的。你别看我是从法国留学回来的，法国是民主和自由的故乡，在很高的层面上法国讲普世道德，但如果我们最近看巴黎街头的游行、暴乱，法国社会也有不成熟的一面。美国人该游行则游行，大家有什么事就说事，不会随便迁怒于谁。
从利率失效到汇率失效第二副有色眼镜是——冷战思维的有色眼镜！我希望大家能够摆脱冷战的惯性思维，不要认为“和平演变”的美国就是我们的敌人，跟美国对着干，不是这样的。冷战中的世界是一个两级的世界，中美处在两个对立的阵营，今天我们想的应该是一个双赢的、多赢的世界格局，而不是一个你赢我输、我输你赢的结果，不是世界势力范围讨价还价的概念。
那么，第三个我们需要摘下的有色眼镜是什么呢？就是对货币政策理解的误区——机械思维的有色眼镜。美联储的两轮量化宽松，和单纯地印钞是有区别的。第一轮量化宽松，是美联储作为一个坏账处理基金，对处在破产边缘、资不抵债的系统性金融机构的救赎。这种联储资产负债表的扩张，是有时间性的，我们期待着市场化的退出。当然第二轮量化宽松更接近于印钞票，是美联储作为一个政府贷款人，直接购买美国国债。
二、 经济发展的四个阶段
我们要探讨中国经济的发展阶段，首先要从人类经济发展的一般规律入手——透视欧美经济的发展史，其至少经历了四个阶段：第一个阶段，称为自然经济，就是小农为主的自给自足经济；第二个阶段，叫做重商主义，就是国家间贸易发展，通过对外贸易争取贸易顺差，聚敛财富的竞争过程；第三个阶段，是工业化的野蛮的资本主义，殖民地抢得饱和了，引发全球性的世界大战；第四个阶段，是后工业化的凯恩斯资本主义，金融成为危机的诱因。
中国过去这些年完成了从小农自然经济向重商主义的过渡，在现阶段出现货币战争的概念是很正常的，因为在重商主义的思想下，永远都是我占了市场，就没有你的了。最具代表性的是当时英国的海盗，他们就是针对西班牙的官方强盗身份，以抢劫为生，这叫重商主义。我们现在的绝大部分经济学家都是重商主义，包括我们国家的很多领导人。在座的各位，百分之九十也都是重商主义，你们都想把钱藏自己家里边，找个坑埋了。
还有一拨人更过分！脑子里还是小农的自然经济。我曾经听过一大经济学家在说，我们不能够跟美国这么杠，我们存了一堆美元有什么用，我们要存一堆黄金，把全世界的黄金，都放我们家存起来。这是标准的地主思维，你知道吗？地主就是在家里埋金子，最后埋的结果是整个市场上没有金子了、没有银子了，通货紧缩、经济衰退。当一个国家没有纸币（信用货币）的时候，你生产出来的贵金属货币是全部通货——金、银、铜铸币跟不上生产扩张的时候，整个社会就不稳定。这就是为什么从自然的小农经济发展到重商主义是一个进步。但是从重商主义，很容易再回到小农经济，去埋金子的。现在谁想着自己家里埋金子，谁就是小农经济。
第三个阶段是野蛮的资本主义，野蛮的资本主义是没有凯恩斯的，但是资本主义的开创托福于伟大的经济学家——亚当·斯密。在出版《国富论》12年后，斯密的行政职务仅是一个普通的海关官员。一天应邀去做客，英国首相也在其中。当斯密步入客厅时，大家纷纷站起来向他致意。斯密不好意思说：“先生们，请坐！”这时斯密身边的首相皮特认真地说道：“博士先生，您不坐，我们是不会坐下的，哪里有学生不为老师让座的呢？”斯密教导英国政府，你在别人那儿抢金子、埋咱们家是没有前途的，货币只有流动起来才能创造更大的财富，只有给别的国家更多的贸易、更多的钱，双方贸易相互循环发展，才对我们有利。过去的十年，中美就是斯密的互利主义，我们不从美国手里乞讨，美国给我技术和管理、我给美国中国制造的商品。转着圈走起来，这不更好！这是一个共赢的、双赢的经济循环，是高于重商主义的。
那么，后现代的商业主义应该是什么呢？今天我们看来，美联储的两轮量化宽松，6000亿美元也好，5000亿美元也好，17000亿美元也好，都是凯恩斯给大家出的主意。因为凯恩斯发现，如果我们都是野蛮资本主义的话，避免不了经济周期的波动，避免不了就业波动的问题，所以凯恩斯希望 ............

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