显示面板行业深度研究报告 - (EPUB全文下载)

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2019
年 04
月 22
日
证券研究报告
创新技术与企业服务研究中心
显示面板行业研究 买入（首次评级）
行业深度研究
)
市场数据(
人民币）
智能手机 AMOLED 大势所趋，显示面板行业触
市场优化平均市盈率
18.90
国金半导体指数
3938.09
底回升
沪深 300 指数
4120.61
投资建议
上证指数
3270.80
深证成指
10418.24

行业策略：OLED 替代 LCD 显示趋势已经确立，国内显示面板厂商良率已
中小板综指
10265.42
经越过 60%的盈亏平衡点， AMOLED 面板出货量即将进入爆发前夜，建议
重点布局 AMOLED 显示面板厂商及相关材料厂商和设备厂商。其次 LCD 液
晶显示面板行业整体已经运行至行业底部，电视和手机液晶面板价格已经开
始触底反弹，行业经营指标和供需需求格局明显改善，显示面板行业有望开
4699
启新一轮上涨周期。
4337
3975

推荐组合： 京东方 A，通用显示 UDC，鼎龙股份，中颖电子和精测电子
3613
行业观点
3252
2890

OLED
显示替代 LCD
显示趋势确立，国内 AM OLED
面板出货量进入爆发
2528
前夜：2018 年智能手机 AMOLED 屏幕渗透率已经越过 20%的临界爆发
32
32
32
32
点，凭借远超 LCD 的显示效果和超低低功耗的屏幕特点，AMOLED 屏幕已
40
70
01
10
8
8
8
9
经成为前五大手机品牌旗舰机型的标配。随着国内显示面板厂商制造良率已
1
1
1
1
经越过至 60%的盈亏平衡点，叠加全面屏和屏下指纹的设计趋势，尤其在华
为和小米等 AMOLED 屏 幕渗透率较低的 国内智能手机品 牌带动下国内
国金行业
沪深300
AMOLED 显示面板出货量预计在未来 2-3 年内实现 100%以上的高速增长。

大屏化，智能化和高清化推动液晶电视持续成长，印刷显示技术有望成为大
相关报告
尺寸 AMOLED
电视的救星：液晶电视屏幕以每年至少 1-2 英寸的速度在增
长，“大尺寸”需求成为消耗过剩的 LCD 产能关键驱动力。未来智能化将极
1.《科创板半导体研究：大国重器——中微
大的增加电视的交互功能，进一步提升人们换机需求。此外
半导体
5G 全面商用化
-科创板深度》
，2019.4.12
之后 4K、8K 高清电视节目内容的传输成为了可能，预计未来三年的 UHD
2.《5G 时代，射频功率放大器需求有望多
4K 和 8K 电视将继续以 30%以上的速度增长。目前 OLED 电视由于 10 倍于
点开花-5G 时代，射频功率...》，2019.4.9
液晶电视的价格限制渗透率提升，预计 2020 年印刷显示技术实现商业化之
3.《中国智能手机芯片系列追踪报告（二）-
后有望大幅降低大尺寸 OLED 面板价格，推动 OLED 电视市场快速增长。
中国智能手机芯片系列追踪...》，2019.4.7
4.《科创板半导体研究：深耕多媒体芯片的 
智能手机 AMOLED
面板价格稳中有升，液晶显示面板有望触底反弹：全球
晶晨-科创板深度报告》，2019.4.3
AMOLED 手机面板主要供应还是来自三星显示，2018 年国内厂商出货量合
计只有 5%的占比，随着 AMOLED 屏幕的渗透率提升，以及 5G 折叠手机推
5.《科创板半导体研究：从行业竞争及估值
出以后由于生产良率低将消耗大量
看和舰
AMOLED 产能，预计 AMOLED 手机面
-科创板半导体研究：...》
，2019.4.1
板价格将不断提升。大尺寸
TV 和中小尺寸手机液晶面板价格已经触底反
弹，行业存货和应收账款周转天数明显改善，叠加韩厂三星和
LGD 关闭部
分
8.5 代线转为 OLED 产线进一步压缩供给，大尺寸液晶电视需求开始恢
复，预计显示面板行业进入新一轮上升周期，面板价格有望实现全面反弹。

重点显示面板厂商龙头京东方及 AMOLED
材料厂商，显示面板检测设备厂
商值得布局：京东方在 AMOLED 研发技术和产能储备具有绝对优势，而且
公司的核心智能手机客户华为手机 AMOLED 渗透率仅为 7%，未来成长潜
力巨大。其次随着国内显示面板厂商接力三星成为全球 AMOLED 出货量的
主要增量，将进一步带动 AMOLED 面板材料的需求，其中全球 OLED 发光
范彬泰
材料龙头通用显示材料（
UDC），国内 PI 浆料/PI 膜龙头厂商鼎龙股份和
联 系 人
fanbintai
＠gjzq.com.cn
AMOLED 驱动 IC 厂商中颖电子将明显受益。此外目前在建的 OLED 的产线
仍有 8 条，投资金额超过 2700 亿，设备厂商如精测电子和联得装备值得重
樊志远 分析师 SAC
执业编号：S1130518070003
点关注。
(8621)61038318
fanzhiyuan
＠gjzq.com.cn
风险提示

AMOLED 面板制造良率提升不及预期，大陆面板厂新产能开出冲击供给。
- 1 -
敬请参阅最后一页特别声明
行业深度研究
内容目录
一、OLED 替代液晶显示趋势确立，国内 AMOLED 面板出货量进入爆发前夜.5
1、存量智能手机柔性 OLED 屏幕渗透率越过 20%的爆发临界点：..............5
2、柔性 OLED 显示大势所趋背后的逻辑 .....................................................5
2.1 卓越的显示效果令液晶显示黯然失色 .....................................................5
2.2. 出货量增长大幅降低 OLED 屏幕的完全成本 .........................................6
2.3 全面屏的设计和屏 ............

书籍插图：

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