价值的力量 - (EPUB全文下载)

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版权信息
书名：价值的力量
作者：雪球
ISBN:9787521718140
中信出版集团制作发行
序言
正如大家知道的那样，多年来我一直是身体力行的“投资中国”论支持者，持有的股票以中国企业为主。
为什么要投资中国？
中国拥有全世界最大的单一市场，大陆人口规模达到14亿，人均GDP突破1万美元，并且在持续上升中。
这14亿人口的质量也在持续提升。经过多年的投入，现在中国基础教育标准统一、质量稳定。高等学校的毛入学率已经达到45%的水平。慢慢地，中国会变成人口以大学生为主的国家。他们不仅是优质的人力资源，也是持续的消费人群。
这个统一的市场现在拥有世界一流的基础设施，包括高铁、高速公路、机场、通信网络、输电网络这样的硬件，以及物流系统这样的软件。中国的物流系统规模之大、成本之低、效率之高，可以说在全世界范围内处于领先地位。
庞大的市场、优质的人力资源、高效率的基础设施，营造了良好的营商环境。因此，中国出现了一批竞争优势明显、治理结构优秀、股东回报惊人的企业，出现了一批眼光长远、能力超群的企业家，出现了一批竞争力已经居于全球领先水平的行业。其中，最优秀的行业是互联网。中国的互联网企业与全球互联网巨头相比，在产品服务竞争力、企业管理水平、利润市值规模方面已经处于同一个水平。我认为，互联网是中国拥有的第一个具有全球竞争力的行业。
优秀的企业为投资提供了良好的标的。中国的投资环境，尤其是二级市场投资环境，也是非常好的——不收（暂缓征收）资本利得税，（长期持股）不收红利税，不收遗产税。
那么，中国为什么能在短短几十年间拥有今天这样的成就呢？这跟社会环境有关，也跟产业变迁有关。
在漫长的农业社会，人口一直是中国社会的沉重负担。因为在单位耕地面积上投入更多的劳动，效率不会上升，反而会下降，甚至发生耕地上的产出没有任何利润，连耕种者都养不活的情况。
中国在三四十年的时间里，工业化迅速崛起。当下，全球经济已经进入信息经济时代，中国巨大人口形成的市场规模，以及良好基础设施提供的营商环境，成为服务业、信息产业发展的巨大优势。
所以，是投资中国的时候了。
方三文（不明真相的群众）
雪球创始人
前言
巴菲特有一句投资名言：“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。”在2019年的《致股东信》里，巴菲特回顾他的投资历程时，进一步把自己在投资方面取得的成就归功于搭上了第二次世界大战后美国经济增长的顺风车。这是巴菲特对雪坡理论的最佳阐释：做好投资需要选对行业赛道，更需要稳定繁荣的国家经济！
身处今天中国的我们，如果认真思考、比较，会发现自己是更加幸运的，“中国经济在有基础、有条件、有动力地实现稳中有进、持续向好”。我们生活在一个增长动力更足，成长性更高的中国。
回顾历史，中国GDP从1952年的300亿美元增长至2018年的13.6万亿美元，涨幅高达452.6倍，自2010年超越日本成为世界第二大经济体后，一直稳居世界第二位；中国GDP占世界经济总量的比重从1978年的1.8%跃升至2018年的15.9%；自2006年以来，中国对世界经济增长的贡献率稳居世界第一位，2018年中国对世界经济增长的贡献率达27.5%，成为全球经济增长的头号引擎。
放眼当下，中国的工业体系、交通运输、信息通信、能源供给等基础产业和基础设施已经实现重大飞跃。中国目前拥有41个工业大类、191个中类、525个小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，构建了强大的产业集群。中国制造有着更低的成本和更高的效率，打造了全球竞争力；中国的电子商务、线上娱乐、移动支付、本地生活等互联网创新领先全球；中国消费已经成为经济稳定增长的动力源泉，中国社会消费品零售总额在2018年已经达到38万亿元。
展望未来，中国人口红利仍在，中国制造优势扩大，中国科技能力提高，千千万万勤劳智慧的中国人将用双手打拼，用大脑创新，继续打造一个更加高效运转、更加繁荣富强的中国。中国会越来越强大，人们拥有的财富将继续增长，人们的消费能力将继续提升，人们的生活会越来越美好。
今天的中国有着超长的雪坡，是聪明的投资者长期滚雪球的理想国度。红杉中国创始人沈南鹏坚持投资中国20年，几乎投资了半个中国互联网产业，他说：“20年前，很多人不那么看好中国，有各种担忧，但如今来看，凡是做出很大事业的中国企业家，身上都有一个共同的特点，就是Long China（做多中国）。”
也有越来越多的海外资本大鳄纷纷看多中国。桥水基金的掌门人瑞·达利欧（Ray Dalio）在资本市场动荡的2019年8月仍然表示：“投资者需要进入中国，不投资中国非常危险……10年或15年后的中国一定会让今天的人再次吃惊。”“股神”巴菲特也是“做多中国”的典型代表。在2019年5月举办的伯克希尔-哈撒韦公司的股东大会上，巴菲特表示：在过去的几十年里，中国发生的变化令人难以置信，这些变化还将继续，中国经济也会继续增长。伯克希尔-哈撒韦公司已在中国投入了很多资金，但仍然不够。未来15年内，公司可能会在中国市场进行更大规模的投资。
随着A股市场的不断开放，越来越多的全球投资者在加入投资中国的行列，从QFII基金，到沪港通、深港通、沪伦通，再到“入摩”“入富”，中国资产在全球资产配置中所占的比例越来越高，全球投资中国的资金越来越多。但是，投资中国最强大的力量还是我们自己。随着中国居民财富的不断积累，投资需求越来越旺盛，A股的账户数从2000年的6123万户增长至2018年的1.55亿户，公募基金规模从1998年的120亿元增长至2019年的超过13万亿元，私募基金规模从2004年起步时的不足10亿元增长至2019年的超过13万亿元，源自内部的投资中国的力量愈发强大！而国人的金融资产投资仍然处于起步阶段，2018年全国城市家庭总资产规模高达428.5万亿元，但金融资产占比仅11.8%，相比之下，美国居民金融资产占家庭总资产的比例为42.6%。相信随着中国居民财富的持续增长和投资的增加，居民将继续成为投资中国的最核心力量！
在资产供应端， ............

书籍插图：

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