北大微讲堂：中国的房价问题 - (EPUB全文下载)

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现场答问
演讲者小传
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主持人：
各位同学，大家晚上好！非常感谢大家来到由校团委主办的系列讲座的现场，今天我们非常荣幸地请到了苏剑老师为我们作一个题为“当代中国的房价问题”的讲座。
苏剑老师是美国布兰迪斯大学国际经济学与金融学博士、北京市新世纪人文社科理论百人工程学者，也是我们北京大学经济学院经济学系副主任、北京大学外国经济学说研究中心副主任、《中国经济》杂志执行主编。
他的主要研究和教学领域为宏观经济学以及中国经济，苏老师今天将会对“中国为什么会产生高房价现象”以及“高房价现象的出路在哪里”进行详细的解答，下面让我们以热烈的掌声欢迎苏剑老师演讲。
 
苏剑：
谢谢大家！欢迎大家来到这个教室，今天我们讨论的问题是现在的热点问题——房价问题。
这两三年如果有什么会影响到中国经济可持续发展的话，那就是房价问题。为什么这样说呢？我们从房价波动的宏观经济背景谈起。宏观经济背景最关键的因素就是我们采取了长达30多年的出口导向型的增长方式。大家都知道，在上个世纪80年代初的时候，中国开始了改革开放的历程。对外开放从经济层面上来看，包括两方面的内容：第一方面就是用出口来带动经济的发展，这就是所谓出口导向型的增长方式；第二方面就是引进外资，引进外资大家都很清楚，这曾经是中国各个地方政府的一项非常重要的任务，也是发展本地经济最重要的手段之一。
出口导向型的增长方式对于经济来说，尤其是对于现代经济来说，促进作用确实非常大，从最近这30多年的高速增长来看，大家已经明显地感觉到了这一点。实际上中国并不是第一个采取出口导向型增长方式的国家，在中国之前还有好多国家和地区，但是这些国家和地区在使用出口导向型的增长方式二三十年之后，一般情况下都会以一场金融危机收场。所以，我刚才为什么说，如果今后几年中国经济面临什么严重问题的话，房价问题就是最重要的问题。因为当出口导向型的增长方式最终走向以金融危机收场的时候，房价扮演了非常重要的一个角色，可以说，没有房价的涨和落，就没有最后这一场金融危机。
图1
为什么出口导向型的增长方式最终会导向金融危机呢？先给大家看几个例子，图1给出来的是墨西哥从1961年一直到1994年的经济中的两个重要的指标。一个指标是它的经济增长率，用一条蓝线表示，这要看右边轴线上的数字。红线是墨西哥不含黄金的外汇储备的总规模，这要看左边轴线上的数字。从这个图大家可以明显地看出来，墨西哥外汇储备的规模增长非常快，经济增长率刚开始的时候差不多平均在10%左右，曾经增长率也是非常高的，问题是到了1981年墨西哥经历了第一次金融危机，从此之后墨西哥的经济增长率就下了一个台阶，随后它慢慢恢复过来，增长率虽然下了一个台阶，但基本上还能维持平均4%、5%的增长，但是到了1994年又一次金融危机爆发了。
看巴西的这个图（图2），巴西的情况，与墨西哥一模一样。
图2
这下面是日本的情况（图3），从1961年一直到2003年，日本的情况是非常典型的，大家可以明显看出它的经济增长率有三个台阶：第一个台阶是这一段时期（1960—1973）；第二个台阶是这一段时期（1976—1991）；第三个台阶是这一段时期（1991—2002）。
图3
从上个世纪90年代初到现在长达20多年的时间里面，日本经济的平均增长率基本上是0，有的年份高一点、有的年份低一点，但是平均来说基本上是停滞状态。
为什么出口导向型增长最终会以一场金融危机收场？虽然到现在为止大家不认为日本陷入了金融危机，但实际上它的实体经济确确实实出现了长达20年的停滞。和我国香港、韩国这些经济体相比，有好多人认为它还不如经历一场金融危机呢！毕竟1997年的亚洲金融危机过后，虽然在当年那些亚洲经济体遭受了比较大幅度的经济下滑，之后几年的增长率也有所下滑，但毕竟摔了一跤之后它站起来继续往前走了，而日本虽然没摔一跤，却永远躺在那儿不动了，就是这样的情况。
原因是什么？就在于出口导向型经济最大的特点是巨额的贸易顺差，这个贸易顺差的出现就导致外汇储备的大规模增加，而外汇储备大规模增加同时伴随着的就是本国货币的大量发行。为什么呢？你想一想，如果你是一个企业家，你卖了十万美元的货给了美国人，美国人给了你十万美元的钞票，这十万美元的钞票对你来说在中国你能用来买东西、能用来给工人发工资吗？工人拿美元在中国能用吗？在中国它是不能流通的，所以你就必须把这十万美元换成人民币，当然你可以找任何一家商业银行去换，商业银行拿到这个外汇之后，对它来说基本上也没啥用，于是他就拿到中央银行，要求中央银行把这十万美元的现金兑换成人民币，这一兑换就相当于中央银行往经济中投入了等值的人民币，这就是中央银行往经济中注入货币的一种方式。
当然，中央银行往经济中注入货币的方式有好多种。无论如何，当年中国没有对外开放的时候，经济中也是有货币的，这个“货币”是怎么出来的？中央银行往经济中注入货币的方式一般情况下有两种：第一种是中央银行给商业银行发放贷款，然后商业银行把钱再贷给企业，企业再用它给工人发工资，最后到老百姓手里；第二种就是中央银行买入各种各样的资产，买什么都行。刚才我们说了，买入外汇也是一条途径，只要它买，它就是在往经济中注入货币，它可以买任何东西，黄金也罢、国库券也罢、外汇也罢，甚至哪怕他买鸡蛋也行，当然现在没有哪个中央银行真的疯狂到去买鸡蛋。道理上是一样的，只要你买东西，不管买什么东西，就是往经济中注入货币。当然我说买鸡蛋现在听起来有些荒唐，但实际上当年中国在计划经济阶段往经济中注入货币的途径之一就是买这种东西，中央银行通过买入各种农产品、工业品往经济中注入货币，当然现在肯定不会这样做了。
结果是什么呢？对于出口导向型的经济来说，一方面贸易顺差在积累，这就意味着中央银行得往经济中注入大量的货币，同时对外开放还有另外一个方面的内容，就是引进外资，引进外资的结果是外汇一样往里流。不管你用什么方式、是什么原因造成的外汇流入，最终结果只有一个，就是中央银行往经济中注入的货币规模越来越大，当然跟它相伴随的一个结果，就是中国的外汇 ............

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