市场化债转股指南 - (EPUB全文下载)

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版权信息
书名:市场化债转股指南：政策导读与案例解析
作者:张劲松,李波,沙涛
译者:张劲松 李波 沙涛
ISBN:9787508679808
中信出版集团制作发行
版权所有·侵权必究
序言
我国经济发展进入新常态，是党的十八大以来以习近平同志为核心的党中央做出的重大战略判断，是对当前我国经济发展阶段性变化特征的高度概括性表述。认识、适应、把握和引领经济发展新常态，必须坚定不移地将供给侧结构性改革推向深入，运用新思维、探索新动力、培育新动能、开辟新路径。推进市场化债转股，就是切实贯彻落实供给侧结构性改革、重点做好“三去一降一补”工作决策部署的实际行动，同时也是防范企业债务风险，服务实体经济发展，增强经济中长期发展韧性的重要路径。
问题导向，靶向施策 近年来，我国企业杠杆率高企，债务规模增长过快，企业债务负担不断加重，管理水平和效率较低。尤其是在国际经济环境更趋复杂、我国经济下行压力仍然较大的背景下，一些企业经营困难加剧，在一定程度上导致债务风险和金融风险的上升。积极稳妥地降低企业杠杆率，是问题倒逼的必然选择，是服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革，促进经济和金融良性健康发展的重要内容。债务重组是去杠杆的重要方式之一，而市场化债转股则是解决企业困境的综合性手段，是利用债务重组解决去杠杆问题的最优方式之一。
循道而行，功成事遂 相对于20世纪末为化解商业银行不良贷款率较高问题而启动实施的政策性债转股，市场化债转股突出政策引导、市场主导，是一项创新性强、社会关注度高、影响面广、期望值大的系统性工程。国发〔2016〕54号文件提供了市场化债转股的基本遵循政策，其务实有效推进的关键在于，在坚持市场化、法治化原则的基础上，综合运用好降杠杆的各种措施和操作路径，处理好存量与增量的关系，做好加法与减法的文章。在转股前精准施“减”，在降债减负中去产能、去库存、去杠杆、去僵化机制；在转股后“加”出活力和效率，在改革增效中建立激励约束机制，完善现代企业制度。最终达到“通过主动减量清理退出一批，盘活存量重组整合一批，提升流量巩固加强一批，用好增量创新发展一批”的目标。
不忘初心，聚焦本源 近年来，银行业积极贯彻落实党中央、国务院决策部署，围绕“三去一降一补”五大任务，不断完善金融服务，取得积极成效。但同时我们也清醒地认识到，银行业支持供给侧结构性改革还存在差异化金融服务不足、有效金融创新不够等问题。“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措”，深入推进市场化债转股是贯彻落实全国金融工作会议的具体举措。金融资产管理公司、银行所属资产管理公司等实施机构和债权银行作为重要市场主体，需要主动作为，坚持聚焦本源主业这一底线，创新金融产品体系，防控金融风险，通过深入开展市场化债转股全面提高服务实体经济的效率和水平。
推进供给侧结构性改革是我国经济工作的主线，是调整经济结构、转变经济发展方式的治本良方。践行的路上，唯有驰而不息、久久为功，勇于创新、善谋善为，真抓实干、攻坚克难，才能将改革进行到底。在市场化债转股启动开展近一载、仍需加速探索和推进的关键时点，《市场化债转股指南》一书的出版具有重要意义。本书系统、全面地剖析了市场化债转股的动因，解读了政策框架，构建了操作路径，提出了相关风险对策和有效推进建议，同时梳理了典型的案例分析；对债转股这项专业性、技术性和综合性都特别强的工作而言，是一本难得的操作指南和工具书。
编写委员会全体成员
编写委员会名单
主编：张劲松 李波
副主编：沙涛 李桑 滕科
编委：方志刚 夏杉 池江 胡永鸣
编撰：胡顺涛 徐超 李剑 田庆伟 刘靳堃 康家智 王隐 曾若愚 曾伟利 王一敬 宋建波
后记
供给侧结构性改革向纵深推进，调整经济结构、转变经济发展方式仍然在路上，中央审时度势决策部署指导实施市场化债转股，这是积极稳妥降低企业杠杆率的治本良方，对于降低债务风险、防范金融风险具有重要的作用。相比于20世纪末启动实施的政策性债转股，本轮市场化债转股突出市场主导、法治规范，是一项专业性、技术性、创新性更强的系统性工程，没有现成的经验模式可以照搬，成功实践且可推广的案例尚不多见，迫切需要系统理论的解析、操作路径的指引、实施步骤的参考、风险对策的提示、科学推进的建议。与此同时，从新一轮市场化债转股的启幕试行情况看，总体呈现签约金额较大、落地实施不足的态势，也需要总结梳理、典型引路。
基于此，作为政策制定的参与者和具体实践的推动者，我们怀着强烈的时代责任感，历时9个多月编著了这本《市场化债转股指南》，旨在为企业债务重组，尤其是正在推进或即将开展的市场化债转股，提供一本理论解析与实务操作有机结合的指南手册和工具书。本书的编撰得到了中国银监会的大力支持，提供了全过程的人员支持和政策指导，同时得到了国家发改委的鼎力相助。本书也是集体智慧的结晶，由张劲松、李波两位同志担任主编，领导、统筹了整体编撰工作；由沙涛、李桑、滕科三位同志担任副主编，具体指导全书的编撰工作；由方志刚、夏杉、池江、胡永鸣四位同志担任编委，参与具体章节的策划写作；胡顺涛、徐超两位同志负责整体的策划编撰及修订统稿。其中，第一章由夏杉、徐超编写，第二章由滕科、李剑、曾若愚、胡顺涛编写，第三章由李桑、刘靳堃、康家智、曾伟利编写，第四章由方志刚、徐超、宋建波编写，第五章由池江、胡顺涛、王一敬编写，附录A行业推进部分由胡永鸣、宋建波收集编写，附录B案例部分由沙涛、田庆伟、王隐编写。重庆渝康资产经营管理公司博士后工作站的赖辉博士、杨文华博士也为本书提供了支持和帮助。在书稿的编著过程中，我们还参考了部分企业、行业和机构的文献资料，中信出版集团为本书的编辑出版做了大量细致工作。同时，本书部分内容是在国内外学者和业内人士研究实践的基础上提炼而成，编者参阅了大量资料和报告，难以一一列明，在此一并表示衷心的感谢。
但是，由于市场化债转股启动方近一载，在政策进一步出台、制度落地、具体操作路径、有效实施等方面还有待加速，有待进一步探讨和检验。因 ............

书籍插图：

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