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书籍内容：

投资者的朋友

朱宁 著

中信出版集团

目录
推荐序一
推荐序二
前言
01 散户赚钱，天理难容？
02 大势是散户的朋友吗
03 华尔街是投资者的朋友吗
04 监管者是散户的朋友吗
05 行为金融学：投资者的朋友
06 把握交易节奏
07 持有多元化投资
08 从容选股
09 淡定择时
10 基金投资切莫试试看
11 止损，止损，止损
12 投资：终身的学习和修行
结语
推荐序一
投资是一门科学，也是一种博弈。之所以说投资是一种博弈，是因为要想做好投资，必须具备这样一种能力，即掌控自己的冲动，洞察他人的冲动。一个人若对与投资相关的心理学知识没有深刻理解，是做不好投资的。
大多数人依靠本能和直觉进行投资，很少得到指点。这也是大部分人一生中在接触事物时的常态，因为大家所受的教育都是泛泛的，并未系统地接受应如何生活的指导。我记得当我的第一个孩子出生时，我的太太和我带着我们的宝宝返回医院，想寻求一些育儿方面的指导。这么说吧，假如把宝宝出生这件事同购买商品进行比较，譬如你买了一台电视机，把它带回家，厂家总会附赠一张说明书或操作手册，但是关于我们该如何搞定这个接下来将占据我们一生所有重要时光、柔弱娇嫩、奇迹般的小生命，医生告诉我们的却少得可怜。
做好投资与养育好一个孩子简直一样复杂，在投资过程中，心理学知识极其重要。这是一项持续一生的重要活动，而且投资还有游戏和竞争的成分。它不可能像买电视机那样自带一本说明书，因为投资的游戏如此微妙。人们也不可能对投资的必要之事用三言两语进行总结，因为投资者必须对投资的基本知识有深刻且广泛的了解。
我认识朱宁已有多年，他是耶鲁大学的优秀毕业生。当他在耶鲁读书时，我和他一起经历了行为金融学大发展的时期，他作为一个研究者积极参与其中。从那时起，到他加入加州大学戴维斯分校和上海高级金融学院，他在这个领域都是佼佼者。我相信他完全有资格为金融领域的这次革命著书立说。
行为金融学综合了金融学者和心理学者的研究成果，致力于帮助人们更好地投资。实际上，它包含一些极其实用、人人都必须知道的知识。而且，正如朱宁在书中所展示的那样，这一领域本身也很有趣。行为金融学对于包括经济行为在内的人类行为提供了一种深刻的观察视角，向我们展示了人类天生会欺骗，然而从天性而言，人类也会努力为社会创造伟大的事物。
与其他国家的投资者一样，对中国的投资者来说，行为金融学与他们也有紧密联系，因为人类的天性世界皆同。事实上，我认为行为金融学对于新兴国家，如中国来说，更为重要。中国发生的经济变革，无论是从其根源还是它对未来的期望而言，都源自人的心理。这场至关重要的革命，始于1978年十一届三中全会确立的改革开放政策，如果没有点燃心理的力量并驱动行为，它是无法实现的。这种精神最终反映在金融市场，而且创生的金融结构也支持这种精神。最好的企业家精神能够驱动经济行为，需要被培育，但企业家精神也是柔弱的，如果没有正确理解它的心理基础，它很容易脱轨。
朱宁的书涉及行为金融学中的广泛议题，是一部视野广阔的金融理论入门读物。读者能够获得各种金融指导，可以了解人类历史上几次大规模的泡沫事件和股市崩盘，以及人类心理在其中扮演的角色，也能了解商业生态和金融激励如何塑造了人们的行为，更能帮助政府决策者正确看待自己的行为，以便制定更合理的法律法规。最重要的是，我们可以从这本书中学习如何将行为经济学的各种视角整合在一起，以便我们更好地投资，拥有更美好的未来。
罗伯特·席勒
诺贝尔经济学奖得主
耶鲁大学经济学教授
推荐序二
投资是每个人都关注的话题，尤其是年轻人和成家不久的少壮派，都很迫切地要实现亿万财富梦。问题是，通往罗马的捷径在哪里呢？不仅你想知道，我也想找到答案，以便能将其告知我的两个女儿，她们又可将其告知自己的后代。是的，谁不想建立自己的世家豪门，然后让其延续下去？可是，正如朱宁教授在《投资者的朋友》这本书中叙述的，答案肯定不是整天盯着A股走势，频繁买卖股票。有时，短线炒作也许能赚点钱，但往往是捡起芝麻，丢了西瓜。
2019年的一件事让我很震惊。一天，我的一位学生小孙告诉我，他的妹妹把亚马逊的100万股股票变现了，近18亿美元。目前，他的妹妹苦于手头现金太多。
小孙来自台湾，他的父母拥有不少土地。在20世纪八九十年代经济腾飞的过程中，他的父母赚了很多钱。于是，1997年，他的父亲给子女每人几百万美元，每个人自由支配自己的小金库。拿到这笔钱后，他的妹妹因之前特别看好已经上市但连年亏损的亚马逊，于是，以每股四五美元购买了100万股亚马逊股票。这一投资的风险过于集中，但她就是看好亚马逊作为世界电商龙头的未来。经历2001年互联网泡沫破裂、2008年金融危机等股市浪潮，她一直持亚马逊股票。2019年，由于中美之间出现贸易摩擦，联邦调查局等部门的工作人员因为小孙妹妹的华人姓氏找她谈话，他们问：“这么多年，你一直持有这么多亚马逊股票，是出于什么目的？你有什么动机？”谈了两次后，她决定清仓，以结束烦扰。此时，亚马逊的股价已达1800美元！
当然，你可能会说这只是个案。这的确是个案，不排除巧合，而且我真的不主张所有人将全部鸡蛋放进同一个篮子。那样的话，风险过于集中。其实，这个故事蕴含许多道理。
第一，如果小孙的妹妹频繁买卖亚马逊的股票，她会成为亿万富豪吗？历数世界上的亿万富豪，很少有靠短线炒股发家致富的。事实上，小孙的妹妹持有亚马逊的股票20多年，本质上，跟创业致富一样。她在20多年前就看好电商行业的前景，也看好贝佐斯的创业理念和商业模式。虽然她没有创办公司，但是通过长期持有自己看好的上市公司的股票，就等同于创业。也就是说，注重长期趋势，看准后长期持有优秀公司的股票，这才是投资和基于短线炒作的投机的区别。马化腾、李彦宏、盖茨、扎克伯格、马斯克等人，都十分注重长期持有。因此，理解投资与投机的区别十分有益。
第二，交易成本意识是关键。由于小孙的妹妹一直持有亚马逊的股票，过去20多年里没有相关的交易费用，也没有错过上涨趋势 ............

书籍插图：

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