听听投资主力说什么——牛市震荡中的股票、基金投资策略 - (EPUB全文下载)

文件大小：0.21 mb。
文件格式：epub 格式。
书籍内容：

目录
第一章 A股遭遇估值之惑
第二章 激情仍在燃烧的长牛市
第三章 长牛市的选股术
第四章 做个偏股型基民
第五章 疯狂的股市
第六章 价值投资革命
第一章 A股遭遇估值之惑
　　一鼓作气从千点附近涨起来的A股遭遇估值之惑，A股市场是否已经出现泡沫正被各方热烈争论。忧心者表示当前股市呈现一种非理性繁荣，泡沫泛起。乐观者则认为当前仅属股市“黄金十年”的开始，牛市之路漫长。“A股市场泡沫论”到底是属于盛世危言，还是逆耳忠言？在上证综指从3000点位至4300点位的上涨过程中，人们似乎一直在寻找着正确的答案。
　　东方证券认为，市场泡沫化难以避免。目前A股仍处在基本面驱动阶段，但2007年A股泡沫化难以避免。如果考虑到A股高达20%以上的盈利性增长，以及税制改革、人民币升值等因素，当前30倍左右的全市场市盈率还属可接受的合理范围，但部分行业和板块的估值已经明显偏高，市场开始出现结构性的局部泡沫。另一方面，随着全球资金对A股的集中关注和2007年贸易顺差的进一步扩大，流动性过剩的现象会进一步加剧，股票市场财富效应所带来的投资情绪也会进一步高涨，出现全市场泡沫的局面将不可避免。
　　国泰君安认为，金牌难以拉回牛头，泡沫破裂为时尚早。我们不否认大盘短期内确实存在较大的调整压力，不管是从大盘的换手率还是涨幅来看，它都面临着短期出现阵痛的可能，但是这种阵痛却难以撼动牛市根基。这主要有三方面的原因：其一，市场流动性增速。目前Ml（狭义货币供应量）增速大于M2（广义货币供应量），表明市场流动性增长依然迅速。其二，人民币持续升值。虽然前期人民币对美元出现了升值现象，而其对其他货币却是贬值的，但不可否认的是，目前人民币出现了全面升值的趋势，因此这将导致更多的外围资金流入市场，而且就人民币升值的原因来看，主要是内部的不均衡，也就是储蓄大于投资。如果扩大投资，那么必然会提高企业的业绩，因此，要想解决内部不均衡，就必须把储蓄引向消费和股市。从长远来看，市场的资金面依然不太成问题。其三，2006年发行的新基金最集中的时间基本上是在11月～12月，而基金建仓期为3～6个月，因此，上半年的市场仍是资金充沛，大盘如果下跌，那么就会成为资金逢低吸纳的好机会。另一方面，虽然目前市场上存在泡沫，但是其中还是有大量没有泡沫的板块，如高速公路、电力、煤炭、科技等板块。它们总还是有上涨空间的，并且垃圾股方面也并没有出现鸡犬升天的局面。因此，如果说大盘现在就要泡沫破裂，是否还为时尚早呢？
　　银河证券认为，大级别的调整条件并不成熟。2006年12月以来，由于工商银行、中国银行等超级大盘股大幅上涨，以及2007年元旦以来个股的全面、快速补涨，整个市场的静态市盈率已经达到33倍，而2007年预测市盈率为26倍，因此比较显示，市场估值水平已经偏高，推动大盘上涨的动力减弱，局部蓝筹泡沫和结构性成长透支十分明显。如果今后上市公司的业绩不能同步大幅提升的话，那么这种估值水平是很难长期维系的。要知道再优秀的企业也需要实质性的业绩以及在年底向股东送出实实在在的高额回报作为支撑。
　　融通动力先锋基金认为，中国股市不可能再次经历像2001年那样的痛苦调整。经理陈晓生认为，由于2005年以来的行情与2001年前的牛市存在本质上的区别，因而2001年历史重演的概率极低，甚至可以认为是不可能的。股票市场的牛市有两种，一是加息背景下由基本面推动的牛市；另一种是降息周期下由资金推动的牛市。前一种牛市结束后，市场的调整将是以温和的横向调整为主，而后一种牛市结束后，市场将以暴跌告终，而且跌幅往往超过50%。中国股票市场在1996～2001年期间曾经历了一次降息周期下的资金推动型牛市，那波牛市由于缺乏基本面的支持，所以在2001年见顶后市场进入长期调整阶段，而且跌幅超过50%。进入2005年，中国迎来一波加息背景下由基本面推动的牛市，上市公司盈利水平和成长性的增速给股价提供广强有力的支持，使得2005年以来的行情与1996～2001年的牛市出现了本质上的区别。尽管目前市场上可能存在获利回吐的压力，但要出现类似2001年后的大调整，概率极低，甚至可以认为是不可能发生的。
　　中国宏观经济学会秘书长王建认为，衡量股市是否存在泡沫的一个主要标准是，股市市值和国内生产总值（GDP）的比例关系。一般来说，发展中国家的证券化率达到八成。欧洲的证券化率在100%上下，日本达到140%到160%，美国则高达220%。而中国现在的证券化率才五成，因此，如果说现在中国股市有泡沫，还为时尚早。
　　中金认为，在目前股价下，中金覆盖的205家蓝筹股（占A股总市值的70%）对应2007年的PE（即“私募股权”，下同。）有25倍，对应2008年预测盈利的PE只有21倍。因此，泡沫并不严重，短期回调有利于更好地上涨。中金曾在2007年初的报告中，预计全年的股指增幅在20%～30%之间，但截至5月25日，上证综指已经大涨46%。
　　中国股市的火爆也引起全球的高度关注。
　　瑞银投资认为，A股行情可否持续要看三个方面：一是要考虑股权分置以后，会有大约70%的A股流通，因而增加了供应；二是H股的回归以及新股的发行，其规模相当可观，对提高A股质量有很大的帮助；三是随着股指的上升，投资者对于盈利方面也有一定的预期，万一企业的盈利再达不到投资的预期，或者企业的盈利预期比较低，就会带来股票的抛售压力，市场就会越来越波动。虽然目前的A股市场还不是泡沫，并且瑞银投资出示的数据显示，其QFII的投资在最近的交易卖出中比较活跃。但瑞银投资的相关人士表示，在一些股票累计涨幅已经很高的情况下，应做出结构性的调整，交投有卖有买，而不是整体卖出。
　　富国基金认为，股市难现大调整。富国基金在最近发布的2007年策略报告中指出，尽管A股经过2006年从头到尾、冠绝全球的强劲上涨，但是2007年资本市场不会出现类似于1993年和1996年牛市后的大幅调整，因为现在资本市场的基础已经是今非昔比，资本市场已经能够实现可持续发展。上市公司盈利的强劲增长、股 ............

书籍插图：

以上为书籍内容预览，如需阅读全文内容请下载EPUB源文件，祝您阅读愉快。