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印钞者

——中央银行如何制造与救赎金融危机

徐瑾 著

中信出版社

我们不仅要知道过去，还要了解过去
向后看，就是向前看
目录
绪论 大历史中的货币之手
第一部分 18世纪：中央银行vs争霸欧洲
从帝国战争到英国突围
国王的最后一根稻草
让国家的归国家，国王的归国王
1720年：南海泡沫与约翰·劳
从银行券到纸币
第二部分 19世纪：金融革命vs英国崛起
1825年危机：英国历史上的“钱荒”
金块辩论：货币主义vs凯恩斯主义
英镑与金本位
像英格兰银行一样可靠
大英帝国四角关系
金融背后的制度变迁
弗格森：感谢大英帝国
第三部分 20世纪：大萧条vs对抗危机
1929年崩盘：盛衰极限
罗斯福新政：恐惧与自由
大萧条：事实与神话
中央银行家：毁灭与救赎
从白芝浩到伯南克：最后贷款人
第四部分 迄今为止的21世纪： 全球金融危机vs债务狂欢幻灭
Ⅰ 2008年美国金融危机
Ⅱ 欧债危机
Ⅲ 后金融危机的中国与世界
尾声 审计中央银行
后记 我们都在经历历史
主要参考资料
中央银行应该扮演经济繁荣的刹车角色，就像当派对进入高潮要取走大酒杯一样，免得玻璃碎片满地，一地鸡毛。但当金融恐慌气氛蔓延，流动性开始消失，中央银行应该起到加速器的作用。
——美国前财政部长蒂莫西·盖特纳（Timothy Geithne）[1]
关于美联储措施会导致通胀风险的担忧，有“过度”的成分。外界有个迷思，认为我们所做的就是在印钞票。我们不是在印钱，流通中的货币总量并没有太大的变化，广义货币供给并未大幅增加。我们是向各国买入财政部债券来降低利率，以此刺激经济更快增长。
——美联储前主席本·伯南克（Ben Shalom Bernanke）[2]
[1] 《压力测试》p79 第四章，盖特纳著，益智译，中信出版社，2015年3月。
[2] 伯南克2010年接受《60分钟》采访。
绪论
大历史中的货币之手
世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。
——投资家乔治·索罗斯（George Soros）
一
“为什么没人预测到？”
2008年11月，英国女王伊丽莎白访问伦敦政治经济学院（LSE）时，如是反问这家诞生过经济学家哈耶克与科斯、哲学家波普、投资家索罗斯等人物的经济名校。事后，不少回复纷至沓来，从技术官僚到政治人物都入选预测行列，甚至教皇也在其中。
随着美国经济进入大缓和阶段，经济学主流状况对于宏观经济学表示满意，动态随机一般均衡（DSGE）的主要贡献者之国际货币基金组织首席经济学家奥利弗·布兰查德（Olivier Blanchard）和理性预期学派大师罗伯特·卢卡斯，要么发表论文表示“宏观经济学的状况很好”，要么表示“防止经济衰退的核心课题已经攻克”。至于以研究大萧条出身、担任美联储主席的本·伯南克（Ben Bernanke），即使在2007年也仍旧表示次贷危机对宏观经济不会有显著影响[3]。
金融危机之后，英国《经济学人》杂志（Economist）就曾发问“经济学出了什么问题？”（what went wrong with economics），宣称经济泡沫的破灭之后，终于轮到经济学学科的泡沫破灭。而转行专栏作家的诺奖得主保罗·克鲁格曼更是对上述几位同行极尽刻薄[4]，至于神奇的美联储前主席格林斯潘，则表示自己40年的理论系统在金融危机的那个夏天崩溃了[5]。
经济学家怎么了？公允地说，明斯基（Hyman Minsky）等非主流经济学家很早就已提出对于债务的警告，而少数主流经济学家如现任印度央行行长拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）在2005年也对金融创新发出预警，但一方面这多是局部的研究，另一方面在当时学界层面很难形成主流观点，在大众层面传播影响自然远远不如主流经济学看不上的“末日博士”鲁里埃尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）。伯南克2010年在一次演讲中总结，几乎所有经济学家都没预测到此次危机的时间以及严重程度，此前的预警只是指出孤立问题，但最终导致这场灾难性危机的正是一系列复杂联系。[6]
金融危机影响每个人，更进一步讲，预测危机失败不仅仅是经济学家的事情。英国《金融时报》总编莱昂内尔·巴贝尔也撰文自问：“财经媒体为何没有预警金融危机？”
大家都应该反躬自问：金融危机如何形成？应该如何应对金融危机？金融危机是否可以避免？中央银行在其中是否应该发挥“最后贷款人”的作用？金融市场是否还在有效运行？市场假说还能成立吗？谁又来监管市场监管者？金融业对经济增长是利是弊……这些问题促成了本书的写作。
分析现实经济，数据、逻辑、历史三者皆具最佳，谈数据和逻辑的人已经不少，但是涉及历史的人相比较很少，尤其是金融史，历史和金融两个门类近乎老死不相往来，稍好一点也是顾此失彼。本书是一次尝试，我希望从历史观照真实世界。
二
本书立足于金融观念的进化，展示金融世界在过去三百多年的变化主线，在金融危机与中央银行两根交错的主线下，泡沫与理性的反复博弈也促成了金融市场的不断改进。全书分为历史与现实两个部分：历史分三块，17世纪英格兰银行的诞生与成长，19世纪的英格兰银行作为中央银行的探索，20世纪大萧条的影响；现实部分也是三块，2008年金融危机和随后的欧债危机，以及关于中国现状分析和未来展望。
先看历史，荷兰是17世纪欧洲金融业的先驱，甚至当年荷兰郁金香泡沫也成为现代金融危机的先驱。然而，对应17世纪的巨变，最特别的产物却是三家机构的诞生：从阿姆斯特丹1609年的威瑟尔银行到1656年的瑞典银行，再到1694年的英格兰银行。
18世纪是英国崛起的时代，金融创新与各类泡沫并存，也是英格兰银行立稳脚跟的一百年。货币战争鼓噪之中，中央银行分外神秘。作为银行中的银行，中央银行直到今天仍旧决定着金融世界的方方面面，很多我们习以为常之事，其实是历史层层累积进化的结果。作为现代中央银行的鼻祖， ............

书籍插图：

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