雪球专刊108期——玩转量化投资 - (EPUB全文下载)

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书籍内容：

雪球专刊108期
——玩转量化投资
2016/04/01
中信出版社
目录
关于《雪球专刊》
【内容概要】
1.量化投资入门
2.当了一个月量化码农，六点收获
3.量化投资八大常见误区
4.量化投资的历史
5.量化投资如何操作？
6.量化投资利器有哪些？
7.量化投资，满仓还是半仓？
8.ETF量化投资体系
9.我的量化投资之路
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【内容概要】
阿尔法狗火了，同样带火的是机器人炒股的话题。从某种意义上说，量化投资就是一种机器人炒股的策略。所谓量化投资，其实就是定量投资，是通过分析一定的数据，在有合理逻辑的支撑下，运用某种策略所进行的具有胜率优势的投资。本期雪球专刊《玩转量化投资》将向你介绍量化投资的一些入门级知识。
1.量化投资入门
作者：@潘潘_策略投资，发表时间：2016-3-25；
原帖链接：https://xueqiu.com/9206540776/66541586
在没有接触量化投资之前，和普通人一样，我也觉得量化投资很神秘；但学习并对量化投资有一定理解之后，我觉得量化投资并没有人们想象的那么复杂。今天就谈谈我眼中的量化投资，如有理解不对的地方，欢迎指正。
一、量化投资定义
量化投资其实就是定量投资，是通过分析一定的数据，在有合理逻辑的支撑下，运用某种策略所进行的具有胜率优势的投资。
1.数据
量化投资并不一定需要海量的数据。有些量化策略，比如可转债转股套利，只需要通过可转债价格、正股股价、转股价、转债面值等数据算出转股溢价率（集思录等网站支持实时显示溢价率），即可以进行套利。而有些量化策略，比如高送转策略（虽然实质上高送转对提升公司价值没有任何意义，但几乎每年11月到次年3月都有一些公司因为高比例的送股、转股而受到投资者的追捧，股价相对指数有明显的涨幅），就需要通过每股资本公积、股本等关键字从大量股票中筛选出当年更有可能实施高送转的股票作为组合。
2.逻辑
量化投资要合乎逻辑。量化投资有时候是看到某些现象，然后去分析数据来得出结论。但这个结论能不能形成一个有效的策略，得看这个结论合不合乎逻辑。举个例子，2005年以来，我们都会觉得A股的小盘股走势远比大盘股好，然后我们去分析数据，结论也确实如此。但如果根据这个结论，形成一个策略：任何时候都同时做多中证500和做空上证50。我想运用这个策略的人有可能最终会死得比较惨，因为这个策略不合乎逻辑。2005年到现在，小盘股和大盘股业绩增长差别并不大，然后一开始小盘股和大盘股的估值差距远比现在小得多，后来随着人们估值偏好的改变（也许是对壳价值的重新认识），估值差越拉越大，才导致小盘股走势远比大盘股好。如果未来因为注册制实施或者其他原因，小盘股和大盘股估值差逐渐缩小，那么同时做多中证500、做空上证50的策略是会出现严重亏损的。
3.策略
量化投资要讲究一定的策略。建什么仓位，建多少仓位，什么时候建仓，什么时候平仓，都要按既定的策略严格执行。
4.胜率
要说的是，这里的胜率是考虑到赔率后的胜率。量化投资几乎没有100%胜率的策略，即便看似最简单最安全的期现套利，也有可能出现因为升水不断扩大导致期指端爆仓进而策略失败的风险。但理论上只要某个策略的胜率大于50%，那么在控制该策略合适仓位（依据凯利公式）的情况下，坚持执行该策略，长期赚钱的概率几乎是100%。
二、量化投资的分类
量化投资我觉得大体上可以分为两类，一类是相对确定的折价套利，一类是相对不确定的统计套利。
1.折价套利
折价套利是利用一方相对于另一方的折价进行的套利，这时你可以直接买入低估的一方进行套利，或者买入低估一方的同时卖出高估的一方进行套利（这时就是量化对冲套利了）。如果有合适的对冲工具，折价套利很大概率上都能获得正收益。像分级基金折价套利就是分级A+B整体相对母基金净值折价，分级基金下折套利就是分级A的价格相对分级A实际价值折价，都是典型的折价套利。其他的还有可转债转股套利、期现套利、跨期套利、跨市场套利等都属于这一类套利。
广义一点来讲，基本面投资中的价值投资、买入跌破面值的可转债等投资我认为都可以归属于折价套利，利用的都是价格相对于价值的折价。
2.统计套利
统计套利是从过往数据中找出规律，进而形成策略的一类套利。这一类套利的结果往往是不确定的，因为套利结果会受到市场情绪、投资标的本身等诸多因素的影响。比如打新股策略属于统计套利，根据球友@Lagom投资对过去十几年打新股收益的统计，坚持打新股平均每年能获得超过15%的回报。但在市场非常低迷的2012年，有三成新股在上市首日即破发，打新股策略变得不那么有效。其他如股票阿尔法套利、分级基金溢价套利等也都属于统计套利。
广义一点讲，一些过去被证明有效的技术指标方法，如果合乎逻辑，我认为也可以归属于统计套利。
三、量化和对冲
我们在私募排排网等网站上选择私募基金的时候，可能会看到某某量化对冲基金，这里的量化对冲，其 ............

书籍插图：

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