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书籍内容：

一个证券分析师的醒悟
——张化桥的股市真话（最新修订版）

张化桥 著

中信出版社

图书在版编目（CIP）数据

一个证券分析师的醒悟——张化桥的股市真话（最新修订版）

著者：张化桥

策划推广： 中信出版社（China CITIC Press）蓝狮子财经出版中心

出版发行： 中信出版集团股份有限公司（北京市朝阳区惠新东街甲4号富盛大厦2座邮编100029）

（CITIC Publishing Group）

经销者：中信联合发行有限责任公司

版次：2011年10月第2版

印次：2011年10月第1次印刷

书号：ISBN 978-7-5086-3050-2/F·2471

定价：30.00元

目录
●修订版序 不断醒悟，暂离股市
●自序 投资靠知识，更靠心态和领悟
●第一篇 股民和基民的悲哀
股民和基民的悲哀
股民们经常犯的六大错误
投资的最高境界是无为
股民注意：惹不起，躲得起
克服焦虑，做一个幸福的股民
只买能赚10倍的股票
如何挑选50～70只股票
越简单粗犷越好
首先是不亏钱
叛逆者的宣言
●第二篇 假如我是傻瓜，我如何战胜市场？
买股票太麻烦吗？
买股票就相当于建合资企业
股民不要凑热闹
用创业投资的眼光选股票
“带工厂的股票”为什么不行？
你的护城河有多宽？
我对几个行业的看法
如果你的股票突然跌了一半……
假如我是傻瓜，我如何战胜市场？
你可以跑赢对冲基金
●第三篇 高收入的穷光蛋
企业的商业模式和执行力很重要
主营业务不是“宗教枷锁”
三种企业三种命
高收入的穷光蛋
光有利润高增长还不够
资本运作的局限性
为高利贷平反昭雪
●第四篇 “价值洼地”是个危险的词
股票的估值并不重要
“价值洼地”是个危险的词
高成长率与估值陷阱
巴菲特的遗憾
买便宜货可以导致破产
●第五篇 证券分析师的局限
证券分析师的局限
证券分析师的四部曲：抵赖、修正、狡辩、再修正
如果我再当证券分析师
巴菲特的遗憾
丢掉你的预测吧
●第六篇 通胀是国难
通胀是国难
巴菲特说：通胀伤害股市
我的退休金全靠股市
●参考书目
修订版序
不断醒悟，暂离股市
2011年6月，我从瑞士银行退休，到广州花都万穗小额贷款公司当董事长。原因很多：我爱小额贷款行业，我仰慕万穗公司的人们，我想做点PE（私募股权基金）股权投资。当然，也有另外一个小原因：我想暂时离开股市，站得稍微远一点……
我最近老是在想一个问题：作为股民，我究竟想赚谁的钱？如果我想赚上市公司的钱，那么我就必须选择那些从长远来看有成长潜力的好公司，耐心等待它们成长（毕竟，草长出来也是要花时间的）。如果我想赚其他股民的钱，那么，我就必须学点心理学，或者学会打听消息，试图先人一步，着重分析短期的经济数据和公司的财务数据，以及猜测其他人对这些短期数据的反应（求二阶导数）。
从短期来看，股市基本上是一个零和游戏。如果你做短期，那就只能依靠比别人聪明或者幸运，赚其他股民的钱，因为公司的业务不能在短期有明显变化。但是，股市在中长期并非零和游戏。
有几个道理，我们也许可以串起来（它们实际上是同一个道理的几种说法）：
1.短期投资就是想赚其他股民的钱；长期投资就是想分享上市公司在生意中赚的钱。
2. 短期投资只需要研究股民，研究股票；而长期投资者才需要研究上市公司。
3. 我们每个人都以为自己比大多数人聪明，而实际上，我们就是大多数人。
4. 短期投资者需要关注价值洼地，而长期投资者关注几年甚至几十年以后的结果，不需要太看中间的过程。
5. 上市公司的董事们经常被迫赚钱，因为他们的买卖受到限制。
6. IPO（首次公开募股）是一场热闹，亏钱容易赚钱难。
7. 总的来说， 做PE股权投资的人们比做二级市场的人们好像聪明一些。对不起，我说这句话，会得罪太多人，请允许我收回这句话。做PE股权投资的人们跟做二级市场的人们相比，赢在了起跑线上。他们投资的企业也许能够上市，也许终究不能，所以他们一般被迫留足了空间，而二级市场的人们总是指望“见势不妙，撒腿便跑”，可是我们总是在还没有来得及跑掉之前，资金就不见了一大半。这时候，于心不甘，继续持有，于是我们就亏了更多。
8.最好不要作预测；如果你一定要作预测，那就只作长期的、模糊的和方向性的预测。预测几个月以后的物价、金价、铜价、汇价或者股价，实在是不明智的。
去年9月，我出版了《一个证券分析师的醒悟》（初版）一书。但是醒悟需要一个过程，特别是对于我这种在股市泡了17年，中毒很深的人尤其如此。最近，我把今年继续思考的结果放到了书中，把过时的内容剔除了。这个更新本将于10月份摆在你面前，我自己很满意。谢谢编辑沈家乐和卓巧丽，也谢谢读者给初版所提的很多意见。
是为修订本之序。
自序
投资靠知识，更靠心态和领悟
这本小书实际上是我的读书笔记和一些思考。前面一半是最近写的，后面一半是2004年以来在《财经》杂志和网站上发表的文章中我自己比较得意的那些。质量如何，请读者裁判，但我是非常认真写的，没有一篇是应景之作，或者是为了写而写。有几篇文章看起来互相矛盾，但我并没有试图把它们加以调和，我想还是坦白和真实为妙。股市中人每天犯错误，应该每天检讨，不是吗？
投资（不管是证券投资，还是直接投资）不是一门科学，而是一门艺术。除了一些基本知识之外，靠的是经验和心态（英文是temperament）。只有多思考，才能慢慢领悟。在这一点上，它与钓鱼、打高尔夫球、下棋有很多类似之处。
我坦白，我的悟性很差。我虽是科班出身，在国内两所大学和澳大利亚国立大学一共读了9年的经济学学位课程，还在澳大利亚的堪培拉大学讲授了3年的金融学课程（1991～1994年），但我始终不得真谛。从1994年以来，我在香港的几家外国投资银行做了十几年的 ............

书籍插图：

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