财务侦探 - (EPUB全文下载)

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书籍内容：

财　务　侦　探
郑朝晖　著
大连出版社
©　郑朝晖　2007
图书在版编目（CIP
）数据
财务侦探／郑朝晖著．—大连：大连出版社，2007.12
ISBN 978-7-80684-603-2
Ⅰ．财…　Ⅱ．郑…　Ⅲ．财务管理—会计法—案例—中国　Ⅳ．D922.265
中国版本图书馆CIP数据核字（2007）第201096号
责任编辑：王天华　魏　悦　彭理文
封面设计：张　金
版式设计：金东秀
责任校对：金　琦
出版发行者：大连出版社
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幅面尺寸：180mm×230mm
印　　张：18.25
字　　数：245千字
出版时间：2008年1月第1版
印刷时间：2008年1月第1次印刷
印　　数：1～　册
书　　号：ISBN 978-7-80684-603-2
定　　价：35.00元
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内容简介
本书第一部分是审计分析框架，将价值分析理念及工具引入审计分析中，帮助分析师及审计师发现财务错报。第二部分是报表粉饰动态分析，介绍了中国上市公司财务舞弊演变趋势，帮助读者更新对财务舞弊手法的认识，并研究了新时期审计手法的演变趋势。第三部分是财务侦查案例，收集了笔者2006年以来发现的十几个真实的财务侦查案例，帮助读者理解审计分析框架下的理念及工具并付诸实践，这些案例都是独家发现，具有非常重要的监管意义及新闻价值。
前　言
格林柯尔倒了，德隆倒了，它们倒在证券欺诈上，但德隆旗下的湘火炬（000549）却大放光芒（如今通过整体上市改名为潍柴动力），股价涨了几十倍。顾雏军和唐万新这两位一代雄主，现在还都在牢里，但其创下的产业整合模式依然在中国商界流传，他们的眼光，他们的能力，并不因为其“出事”而被贬低。
2005年年初，笔者在新浪网发表文章，指责德勤助纣为虐，帮助顾雏军诈取国有资产，并怀疑科龙涉嫌财务欺诈（飞草，2005），当时就有分析师跟笔者说，她认为科龙是一家很好的企业，很有投资价值。只可惜，证监会当年5月对其立案调查，当年7月顾也被抓起来了。要是科龙还在顾的经营之下，其业绩会出现2005年年报的37亿元亏损吗？顾如果没有被抓，今天白电市值王也许就是科龙，而不是美的。
作为审计师，进行基本面分析的主要目的是发现错报；而作为分析师，进行基本面分析的主要目的是发现价值，发现价格低于价值的股票，当然如果允许做空，也可以进行价格高于价值的价值发现。最近看《对冲基金风云录》（比格斯，2007），文中谈到做空有两种方式。
1．投资性做空：经过严格证券分析之后，基金经理发现一家公司的前景比当前的股价反映的要差，在这样的情况下，做空者也许会不断交易，或是连续几年持有空头头寸。
2．揭骗性做空：这是一种针对骗局的做空，揭骗性做空者有可能成为大赢家，因为纸总是包不住火的。
小牛队老板建立的股票侦探网（www.ShareSleuth.com）就是典型的第二种做空方式，笔者认为，如果中国也允许做空，则联办也可以借助旗下《财经》的威力，事先建立巨额的空头头寸，然后抛出类似“银广夏陷阱”之类的揭发文章，银广夏从三十几元跌到五六块钱，市值蒸发七十亿元，联办怎么能不大赚特赚呢？当然这违反媒体的公正立场，否则华尔街日报的老板早就发了。
这种做空分析与审计分析目标基本是一致的，通过基本面分析发现公司涉嫌重大错报。但分析师更多是正面分析，因此他们更愿意相信公司不存在重大错报，即使可能存在重大错报，也瑕不掩瑜，只要价值高于价格，就是好股票。
当然，这两者其实是承上启下的，对于分析师，首先要进行审计分析，对财务信息进行过滤，发现可能存在的重大错报，然后再进行价值分析。如今价值投资日益成为主流，进行价值投资必须掌握相关的财务、会计知识，分析师要向审计师学习他们的财务、会计知识。
审计师更要向分析师学习基本面分析的能力，不管是审计分析还是价值分析，都离不开对公司价值的评估，如公司的竞争优势和经营风险、公司的成长性和收益性、公司的财务健康情况等。分析师要对公司基本面好坏进行判断，审计师更要判断公司基本面的好坏，这决定了公司的持续经营能力的大小。审计师更要从公司基本面分析中得出公司会计政策的选择及会计估计结果是否合理的结论。
黄世忠教授有句名言：有效的报表分析要求分析者善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”。他举了两个事例来说明这一问题。
1．没有基础战略分析，任何对会计政策和估计的评价都是武断的。黄世忠教授举了一个例子，两家不同的航空公司，对相同的波音飞机运用了不同的折旧年限，分别是10年和25年，飞机的经济使用年限是15年，哪家公司的折旧政策更为合理呢？10年或25年的回答都是片面的，关键要看折旧政策是否和公司的战略相一致。第一家航空公司采用的是差异化战略，主要为高端乘客提供高质、安全的服务，这种情况下缩短飞机使用年限，及时重置和更新飞机，保证服务质量是同公司战略相吻合的，因此采用10年的折旧年限是合理的。第二家航空公司采用的是低成本战略，通过低价来吸引价格敏感度高，而对服务和安全质量要求较低的中低端客户，所以通过延长飞机的适用年限来降低成本，同样具有合理性。
2．没有战略框架作为指导，报表分析往往得出与事实背道而驰的结论。黄世忠教授用戴尔财务案例分析对此作了鲜活的注解。该公司的流动比率从2000年的1.47下降到2004年的0.98，一般认为，流动比率在2左右比较合理，而且戴尔的流动比率逐年下降，是否就此得出现金周转不灵，短期偿债能力严重不足，戴 ............

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