财务总监丛书•并购的异化 - (EPUB全文下载)

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书籍内容：

目　录
上篇　模型篇
第1章　引言
1.1　研究动机
1.2　研究方法
1.3　篇章安排
第2章　文献综述
2.1　控制权转移动因的文献综述
2.2　控制权转移绩效的文献综述
2.3　控制权私人收益的文献综述
2.4　小结
第3章　基本模型
3.1　基本假设
3.2　模型推导
3.3　并购重组结局模型
3.4　模型结论
第4章　扩展模型
4.1　民企并联式并购的理性决策模型
4.2　民企串联式并购的理性决策模型
4.3　小结
第5章　因子分析
5.1　制度背景及其影响机制
5.2　基本模型的因子分析
5.3　扩展模型的因子分析
5.4　小结
第6章　结论及建议
6.1　基本结论
6.2　主要建议
下篇　案例篇
案例1　欲取先予：托普软件的并购重组
案例2　明星陨落：明星电力的并购重组
案例3　菲菲湮灭：盛道包装的包装重组
案例4　敲骨吸髓：ST包装的包装重组
案例5　处心积虑：安塑股份的并购重组
案例6　前功尽弃：湘酒鬼的并购重组
案例7　盛宴苦果：科龙电器的并购重组
案例8　朝华夕失：朝华系的并购重组
案例9　盛极而衰：东盛系的并购重组
案例10　曲终舞散：飞天系的并购重组
图书在版编目（CIP）数据
并购的异化：模型与案例/朱国泓著.
北京：中国人民大学出版社，2007
（财务总监丛书.并购系列）
ISBN 978-7-300-08828-0
Ⅰ.并…
Ⅱ.朱…
Ⅲ.企业合并-研究-中国
Ⅳ.F279.21
中国版本图书馆CIP数据核字（2007）第197429号
财务总监丛书·并购系列
并购的异化：模型与案例
朱国泓　著
出版发行　中国人民大学出版社
社　　址　北京中关村大街31号　　　　邮政编码　100080
电　　话　010-62511242（总编室）　　010-62511398（质管部）
　　　　　010-82501766（邮购部）　　010-62514148（门市部）
　　　　　010-62515195（发行公司）　010-62515275（盗版举报）
网　　址　http://www.crup.com.cn
　　　　　http://www.ttrnet.com（人大教研网）
经　　销　新华书店
印　　刷　河北涿州星河印刷有限公司
规　　格　170mm×240mm　16开本　　　　版　　次　2007年12月第1版
印　　张　17插页1　　　　　　　　　　印　　次　2007年12月第1次印刷
字　　数　275000　　　　　　　　　　　定　　价　35.00元
版权所有　侵权必究　　印装差错　负责调换
资助声明
本书是作者主持的国家自然科学基金课题“并购中的控制权私人收益：理论模型、实证检验与系统治理”（项目批准号：70303014）的重要成果之一。感谢国家自然科学基金委的资助，但本书文责全部由作者承担。
——朱国泓
前　言
人说：“看报看题，读书看皮”，足见书名对于一本书的重要作用。本书之所以以“并购的异化：模型与案例”为题，目的无非是开宗明义，点明本书的内容与主旨。然而，让读者仅仅知道题目就直接开始阅读，难免有点突兀。所以，在这里交代本书的写作背景，阐明“并购的异化”这一核心词组，简要叙述本书的主要特点，对读者更好地进入角色，从而更加深刻地洞察我国证券市场上的并购异化现象，或许会有所帮助。此外，在前言中郑重感谢那些为本书的形成提供过机会和帮助的人们，对我而言，更是对自己心灵的一次交代——我深知，没有他们的帮助，这本书根本不可能摆在您的面前。
一、本书的写作背景
人世间很多事情都会有因果关系，尽管某些事情的因果关系链简短而明确，而有些事情的因果关系链绵长、细微甚至看上去若有若无。我之所以选择这个题目，并有较长时间的思考，其原因是我曾经作为并购顾问在艰难的并购服务业生存过。虽然现在我离那个角色有不短的时间了，但并购顾问这个经历与现在出版这本书之间存在非常明确的因果关系。
在中国证券发展史上，1999年5月19日是一个非常重要的日子，正是在那一天，中国股市从我国驻前南斯拉夫大使馆被炸的阴霾中走出，掀起了波澜壮阔的“5·19”行情。随着行情进一步向纵深发展，我国证券市场曾经经历过的“业绩不行，重组就灵”的并购重组神话开始陆续上演，上市公司的并购重组如火如荼。与此相适应的是，一旦某个上市公司有并购重组题材，其股票价格就会出现急速上涨。对于那些发布控制权转让公告的上市公司而言，它们的股价表现格外抢眼。至于那些并购重组后业绩大幅提升的股票，股价更是一路暴涨。当时，最耀眼的案例是，宋如华控制的托普集团通过资产置换方式并购重组川长征A，其效果是产业转型、业绩猛增、股价飙升。更为重要的是，2000年初，被更名为“托普软件”的“川长征A”高价增发获得巨大成功，托普集团并购重组川长征A被誉为“中国证券市场最受瞩目的、最成功的资产重组案例”。此后，不少民营企业（以下简称“民企”）都跃跃欲试，义无反顾地踏上了借壳上市的道路。
〔1〕

坊间到处流传着“零成本收购”的各种传说。
随着资本市场的发展和民营经济的进一步壮大，民企的确需要自己的资本市场平台。然而，在当时的情况下，民企想直接上市确实存在一定的困难。另一方面，因额度审批制等历史原因造成的上市公司“一年绩优、两年绩平、三年绩差”现象显然无法通过特定上市公司自身加强经营管理来解决。通过收购上市公司控制权，实现借壳上市，成为了当时民企快速发展的一条重要道路。
然而，其后媒体曝光了一些民企通过虚假并购重组上市公司的案例，中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）和沪深两大证券交易所还对特定案例进行了稽查。民企借壳上市、提升上市公司业绩的光环开始一点点褪去。2002年前后，曾经排在胡润资本控制榜首位的“德隆系”因资金链断裂，其控制的“三驾马车”股价出现连续跌停。2003年8月28日，中国证监会和国务院国有资产监督管理委员会联合发布56号文《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》。该通知要求所有上市公司应在2003年年报中专门披露由会计师事务所等 ............

书籍插图：

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